PVC期货月报（202508）：综述：供需矛盾仍存，PVC或承压运行

核心观点

• 7月国内PVC市场价格重心上移，主要受产业宏观产能调结构、煤炭限产等消息影响，以及黑色系商品整体上涨氛围带动。
• 进入8月，国内PVC市场仍将面临新增产能集中释放与传统需求淡季的双重压力，价格上方仍面临承压。

供应端

• 7月PVC产量略增至200.46万吨，环比增0.67%，但开工率环比下降1.97%，至76.98%。
• 8月预估产量为203.88万吨，常规检修造成的产量损失量约56.52万吨。
• 6月进口量环比略增63.80%，至2.4万吨，累计同比增长0.51%。
• 7月电石法PVC利润环比增长216元/吨至-277元/吨，乙烯法PVC利润环比增长44元/吨至-571元/吨。

消费端

• 7月下游企业总开工预估在50%，环比增加5.46%，但同比下降2.74%。
• 分行业看，管材企业开工下降至35%，型材企业开工预估在37%，软制品企业开工在78%。
• 6月出口量环比降低27.61%，至26.20万吨，累计同比增长50.26%。

库存情况

• 截至7月31日，PVC社会库存新样本统计环比增加5.67%至72.21万吨，同比减少24.10%。
• 华东地区库存环比增加5.44%至65.91万吨，华南地区库存环比增加8.08%至6.31万吨。

行情展望

• 预计8月市场整体运行态势仍以低位盘整为主，后续需关注需求恢复及政策落地情况。
• 库存在高供应和低需求背景下有累库态势，去库压力增加。