核心观点与关键数据
- 供需矛盾：PVC市场供大于求格局持续，供需矛盾仍是主要影响因素。
- 供应端：4月产量环比下降但维持高位，5月检修规模低于预期，新增产能持续释放，供应端压力不减。4月产量195.5万吨（环比降5.51%，同比增6.11%），月均开工率78.18%（环比降1.80%）。5月预估产量208.5万吨。
- 需求端：房地产行业低迷，下游开工率持续低位，4月下游总开工47.61%（环比降0.17%，同比降5.96%）。3月出口量36.63万吨（环比增11.13%，同比增23.34%），但出口面临政策壁垒。
- 库存：4月社会库存65.37万吨（环比降4.94%，同比降25.02%），价格持续创新低，下游拿货积极性提高。
- 利润：电石法毛利-632元/吨（环比增44元/吨），乙烯法毛利-623元/吨（环比降10元/吨）。
研究结论
- 价格走势：4月PVC价格重心下移，5月供大于求格局难改善，价格难显著上涨，预计短期低位盘整。
- 影响因素：供应端压力持续，需求端复苏缓慢，库存去化对价格提振有限。
- 后续关注：需求恢复及政策落地情况。
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