高测股份2025年上半年业绩由盈转亏,但钨丝金刚线业务快速放量,切片代工渗透率提升,盈利能力逐步修复。2025年H1公司金刚线销量约3,030万千米,其中钨丝金刚线约2,342万千米,占比约77.29%,光伏切割耗材收入3.40亿元;切片代工业务收入7.11亿元,渗透率提升至8.23%。公司积极布局机器人赛道,研发人形机器人行星滚柱丝杠磨削设备,推出复合金属腱绳并进入试用,有望打开成长天花板。预计公司2025-2027年营收分别为28.96/34.57/40.53亿元,归母净利润分别为-0.34/1.57/2.69亿元,对应26-27年PE为55x/32x,维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、新业务开拓不及预期等。