全志科技（300458）2025年报点评：机器人车载等赛道多点开花，“SoC+”生态加速布局

集成电路2026年03月29日 全志科技（300458）2025年报点评 推荐（维持） 当前价：35.04元 机器人车载等赛道多点开花，“SoC+”生态加速布局 事项： 华创证券研究所 全志科技发布2025年报。公司2025年实现营业收入28.38亿元（YoY+24.04%），实现归母净利润2.62亿元（YoY+57.20%）。单季度来看，公司25Q4实现营收6.77亿元（YoY+12.39%，QoQ-17.77%），实现归母净利润-0.16亿元（YoY-203.54%，QoQ-113.91%）。评论： 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫邮箱：wuxin@hcyjs.com执业编号：S0360523060001 加大研发投入，产品及客户拓展带动业绩与盈利双升。公司坚持高强度的投入，不断在智能汽车电子、工控、消费电子等领域积极拓展新市场、新客户、新应用，公司新产品及新方案顺利量产，推动公司业绩增长。25年公司营收同比增长24.04%。盈利能力方面，公司2025年毛利率32.88%（YoY+1.69pct），实 现 净 利 率9.24%（YoY+1.95pct）。2025Q4公 司 实 现 营 收6.77亿 元（YoY+12.39%，QoQ-17.77%），毛利率32.96%（YoY+4.54pct，QoQ+0.39pct），单季度亏损主要系股权激励导致管理费用（单季0.46亿元，QoQ+257.37%）较高，以及公司持续加大研发投入所致（单季1.75亿，QoQ+20.05%）。 联系人：卢依雯邮箱：luyiwen@hcyjs.com 公司基本数据 深耕智能终端应用场景，持续进行场景拓展及客户导入。2025年，公司智能终端应用处理器芯片实现营收24.28亿元（YoY+23.7%，占比85.86%），仍为公司核心增长引擎。在机器人领域，公司AI机器人芯片MR536已成功导入多家行业头部客户，基于该芯片的多款扫地机器人产品、割草机器人等产品已实现大规模出货。同时，依托新一代控制型机器人芯片MR153，公司与多家头部客户联合开发了入门级服务机器人产品及专用控制模块，目前相关产品已顺利量产，进一步丰富了公司在机器人领域的产品梯队。在工控领域，T536、T153已在行业头部客户中落地应用，产品形态涵盖电力设备、PLC、工业网关、3D打印机、工业HMI等多元化场景。在汽车电子市场，公司重点推动基于T527V平台的前装定点项目落地，成功拓展了多家新客户及多个新项目。面向更高性能需求的T736智能座舱方案已开始交付，并正与多家头部车企开展新一轮定点项目的洽谈，未来将持续围绕这两个平台推动芯片方案在前装智能驾舱领域的量产。此外公司深耕平板与行业应用，A537芯片已率先在智能平板市场实现大规模量产，在中端市场赢得良好反响并进一步延伸至智能教育、智能家居等领域。搭载八核A76+A55处理器的A733芯片，在稳固智能平板大规模量产的基础上，积极与核心客户联合开发教育平板、商显设备、收银终端及云电脑等应用场景；目前，相关产品已正式量产并处于稳步爬坡阶段。 总股本(万股)82,542.74已上市流通股(万股)65,992.01总市值(亿元)289.23流通市值(亿元)231.24资产负债率(%)17.90每股净资产(元)3.7712个月内最高/最低价52.87/34.71 构建“SoC +芯片”生态，产品量产推广提速。随着下游应用场景不断拓展，对配套芯片及解决方案需求持续提升。公司加大研发投入，加快推出高性能产品，构建“SoC +配套芯片”竞争生态。无线领域，首颗双频WiFi6 +双模蓝牙5.3 Combo芯片完成投片验证，进入客户试产。电源管理方面，PD快充芯片与高精度电量计已大规模量产，安防专用电源管理芯片进入推广阶段。 相关研究报告 《全志科技（300458）2025年三季报点评：盈利能力持续兑现，AI眼镜SoC新品蓄势待发》2025-10-28《全志科技（300458）2025年半年报点评：25H1业绩高增，新兴领域稳步推进》2025-08-22《全志科技（300458）2025年一季报点评：盈利能力显著提升，AI赋能多产品线齐头并进》2025-04-28 投资建议：公司为国产智能终端SoC领军者，随着AI端侧应用的快速落地，公司显著受益于行业红利释放。公司在AI玩具、AI/AR眼镜、机器人等新兴高成长赛道已前瞻卡位，并推出具有竞争力的芯片产品及解决方案，为业绩提供持续驱动力。参考公司25年业绩，我们调整公司2026-2028年归母净利润预测为4.92/6.20/7.29亿元（26/27E原值5.31/7亿元），对应EPS分别为0.60/0.75/0.88元，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期；新品研发不及预期；产能支持不及预期 附录：财务预测表 电子组团队介绍 副所长、前沿科技研究中心负责人：耿琛 美国新墨西哥大学计算机硕士。曾任新加坡国立大计算机学院研究员，中投证券、中泰证券研究所电子分析师。2019年带领团队获得新财富电子行业第五名，2016年新财富电子行业第五名团队核心成员，2017年加入华创证券研究所。 联席首席研究员：岳阳 上海交通大学硕士。2019年加入华创证券研究所。 资深分析师：熊翊宇 复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验，曾任西南证券电子行业研究员，2020年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴鑫 复旦大学资产评估硕士，1年买方研究经验。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：高远 西南财经大学硕士。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：姚德昌 同济大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：张文瑶 哈尔滨工业大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：蔡坤香港浸会大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：卢依雯 北京大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张雅轩 美国康奈尔大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 研究员：董邦宜 北京交通大学计算机硕士，3年AI算法开发经验，曾任开源证券电子行业研究员。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所