2025年半年报点评：矿山风光加速贡献，战略布局机器人领域

龙净环保（600388）2025年半年报点评：矿山风光加速贡献，战略布局机器人领域

事件概述

公司公告2025年半年报，上半年实现营收46.83亿元，同比增长0.24%；归母净利润4.45亿元，同比增长3.27%；扣非归母净利润4.16亿元，同比增长6.63%。加权平均ROE同比降低1.12pct，至4.33%。

财务表现

• 营收与利润：2025年上半年公司实现营业收入46.83亿元，同比增长0.2%；归母净利润4.45亿元，同比增长3.27%；扣非归母净利润4.16亿元，同比增长6.63%。
• 新签订单与在手订单：新增环保设备工程合同53.70亿元，截至2025年6月30日，在手环保工程合同199.71亿元，较2024年底提升。
• 费用管理：期间费用同比减少1.24%至6.34亿元，期间费用率下降0.2pct至13.6%。销售、管理、研发、财务费用同比分别减少2.2%、增加9.37%、增加4.7%、减少56.18%至1.15亿元、2.71亿元、2.19亿元、0.30亿元。
• 现金流：经营活动现金流净额0.10亿元，较2024年同期5.32亿元下降98%；投资活动现金流净额-6.03亿元，2024年同期为-18.14亿元；筹资活动现金流净额2.94亿元，2024年同期为6.19亿元。

业务板块

• 新能源业务：大幅扩张，上半年营收11.95亿元，营业利润2.08亿元。
• 环保板块：有所下降，上半年营收34.96亿元，营业利润9.35亿元。

战略布局

• 矿山风光：西藏拉果错一期稳定运行，圭亚那二期、苏里南、科特迪瓦、刚果（金）穆索诺伊等项目按期推进。
• 机器人领域：通过取得浙江吉泰智能科技有限公司20%股份，快速切入能源领域特种机器人赛道。矿山装备逐步突破，新能源矿卡业务实现首批车辆交付，并进军矿山机械设备制造领域。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：维持2025-2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，2025-2027年PE 13/11/9x。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

紫金矿业矿山扩产进度不及预期，市场竞争加剧等。