粉尘螨业绩稳步恢复,黄花蒿销售取得突破-2025年中报点评

2025-09-01 国泰海通证券心大的小鑫

公司核心品种粉尘螨滴剂稳步增长，新产品黄花蒿粉滴剂快速放量，点刺液产品不断丰富，研发领域也有多项进展，维持增持评级。

投资要点：

费用管控卓有成效，利润端快速增长。公司2025年半年报实现营业收入4.84亿元（同比+12.81%），归母净利润1.77亿元（同比+18.61%），扣非归母净利润1.73亿元（同比+21.97%）。Q2单季收入2.56亿元（同比+20.07%），归母净利润1.03亿元（同比+42.55%），扣非归母净利润9897万元（同比+43.52%），利润增速快于收入，主要因费用率下降和研发费用控制。
粉尘螨稳健增长，黄花蒿快速放量。粉尘螨滴剂2025H1收入4.55亿元（同比+10.51%），Q2收入2.39亿元（同比+17.02%）；黄花蒿粉滴剂2025H1收入2102万元（同比+71.37%），Q2收入1172万元（同比+102.57%）；皮肤点刺液2025H1收入632.78万元（同比+104.38%），已有8款获批上市，从辅助产品转变为过敏原筛查手段。
新研发方向包括干细胞和天然药物（抗耐药抗生素）。干细胞领域采用仿生培养技术，天然药物领域致力于发现抗耐药菌新结构与新分子。

风险提示：产品降价、学术推广不达预期、行业竞争加剧。

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