我武生物2023年&2024Q1业绩点评：销售回暖拐点出现，期待黄花蒿放量

报告摘要

业绩回顾与调整

• 2023年：公司营收为8.48亿元，同比增长-5.3%；归母净利润为3.10亿元，同比下降11%；扣非净利润为2.98亿元，同比下降5.2%。
• 2024Q1：营收2.16亿元，同比增长18%；归母净利润0.77亿元，同比增长9.6%；扣非净利润0.73亿元，同比增长6.8%。销售回暖，利润增速低于营收主要受所得税费用影响。

产品表现与战略发展

• 黄花蒿滴剂：2023年收入1531万元，同比增长84%；2024Q1收入648万元，同比增长144%。该产品在新适应症获批后，通过增加患者群体暴露、北方市场的患者援助项目支持，展现出良好的放量趋势，并有望成为公司的另一支柱产品。

• 点刺产品线：2023年收入442万元，同比下降5.8%。公司已有5款点刺产品上市，3款正在申报，随着产品线的丰富和各地准入、收费目录工作的推进，预计未来将贡献新的业绩增长点。

风险考量

• 复苏挑战：存在复苏进度不及预期的风险。
• 新品推广：新品推广和市场接受度可能存在不确定性，导致放量不及预期。

结论

在面对外部扰动的背景下，公司业绩在2023年承压，但2024Q1显示出销售回暖的迹象。特别地，黄花蒿滴剂表现出强劲的增长势头，预计将成为公司的重要增长引擎。同时，点刺产品线也在持续丰富，有望单独贡献业绩增量。然而，复苏的可持续性、新品推广的效率以及市场竞争压力仍是潜在的风险因素。综合考虑，尽管面临挑战，公司通过优化产品策略和市场布局，仍具备持续增长的潜力。