核心观点与关键数据
- 中国制造业PMI回升：中国8月标普全球制造业PMI为50.5，前值为49.5，显示制造业产出再次扩张，新订单增加支撑了产出增长。
- 金银大幅上涨：黄金和白银均突破前高，COMEX白银最高达到41.76美元/盎司，COMEX黄金达到3557美元/盎司。鲍威尔降息态度转鸽，PCE数据符合预期，进一步降低关税对通胀的传导程度，抬升年内降息预期。
- 黑色系估值面临考验：反内卷主题交易和强宏观预期在前期推向高潮，黑色盘面交易主导逻辑再度回归基本面。各商品库存边际特征或已出现转松迹象，未来需求旺季上半场相对有限的承接能力或将使库存矛盾进一步加深。
研究结论
- 贵金属：继续看多单边金银行情，黄金看3600美元/盎司，白银看45美元/盎司。资金情绪处于刚启动阶段，警惕复刻2024年3月行情。
- 黑色系：短期基本面或限制黑色估值的向上驱动，但仍需注意潜在的政策面的利多风险。
- 其他品种：
- 铜：国内现货高升水，价格坚挺。
- 锌：区间震荡。
- 铅：库存持续减少，支撑价格。
- 锡：区间震荡。
- 铝：基本面偏弱。
- 氧化铝：低位震荡。
- 铸造铝合金：跟随电解铝。
- 镍：基本面逻辑窄幅震荡，消息面刺激情绪。
- 不锈钢：钢价窄幅震荡运行。
- 碳酸锂：以旧换新部分暂停，偏弱震荡延续。
- 工业硅：逢高布空为主。
- 多晶硅：现货报价抬升，盘面波动放大。
- 铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡。
- 螺纹钢：库存累积过快，钢价震荡回调。
- 热轧卷板：库存累积过快，钢价震荡回调。
- 硅铁：市场情绪不振，偏弱震荡。
- 锰硅：市场情绪不振，偏弱震荡。
- 焦炭：宽幅震荡。
- 焦煤：宽幅震荡。
- 原木：震荡反复。
- 对二甲苯：供需紧平衡，正套。
- PTA：月差正套，多PTA空MEG。
- MEG：多PTA空MEG。
- 橡胶：震荡运行。
- 合成橡胶：短期跟随宏观情绪区间运行。
- 沥青：厂库去库，原油偏强。
- LLDPE：短期偏弱，中期震荡行情。
- PP：短期震荡，中期趋势仍有压力。
- 烧碱：宽幅震荡。
- 纸浆：震荡运行。
- 玻璃：原片价格平稳。
- 甲醇：震荡运行。
- 尿素：短期震荡运行。
- 苯乙烯：中期偏空。
- 纯碱：现货市场变化不大。
- LPG：供需维持宽松，关注成本变动。
- 丙烯：现货价格支撑仍在，关注回落风险。
- PVC：趋势仍有压力。
- 燃料油：窄幅震荡，弱势仍在。
- 低硫燃料油：夜盘高开，外盘现货高低硫价差继续下跌。
- 集运指数（欧线）：震荡走势。
- 短纤：震荡整理，多PF空PR。
- 瓶片：震荡整理。
- 胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力。
- 纯苯：偏弱震荡。
- 棕榈油：基本面暂无新驱动，回调布多。
- 豆油：四季度缺豆交易暂缓，回调整理。
- 豆粕：反弹震荡，等待美豆进一步指引。
- 豆一：反弹震荡。
- 玉米：震荡运行。
- 白糖：等待消息指引。
- 棉花：维持震荡偏强走势。
- 鸡蛋：近端博弈较强。
- 生猪：缩量涨价，等待持续性印证。
- 花生：关注新花生上市。
