非制造业就业放缓——行业景气度系列六

核心观点

• 制造业PMI：8月制造业PMI为49.4，近五年分位数位于28.8%，7个行业处于扩张区间，环比持平，同比增加1个。
• 非制造业PMI：8月非制造业PMI为50.3，近五年分位数位于23.7%，10个行业处于扩张区间，环比减少1个，同比减少4个。

关键数据

• 制造业：
  • 生产指数：50.8（环比持平）
  • 新订单：49.7（环比减少0.1个百分点）
  • 产成品库存：47.4（环比增加0.1个百分点）
  • 原材料库存：47.9（环比增加0.2个百分点）
• 非制造业：
  • 雇员指数：45.6（环比持平）
  • 新订单：46.3（环比增加0.2个百分点）
  • 库存：45.3（环比减少0.2个百分点）

研究结论

• 需求：制造业新订单小幅回落，非制造业新订单回暖。
• 供给：制造业生产指数持平，非制造业就业放缓。
• 价格：制造业出厂价格环比改善，非制造业收费价格环比增加。
• 库存：制造业产成品和原材料库存小幅增加，非制造业库存去库延续。
• 行业关注点：
  • 需求：电机、化纤橡塑行业改善。
  • 供给：建安装饰行业改善。
  • 价格：有色金属、农副食品行业面临压力。
  • 库存：石油、专用设备行业去库。

风险提示

• 经济数据短期波动风险
• 上游价格快速上涨风险