钴锂金属周报：金九银十将至，需求支撑或延续

——钴锂金属周报（2025/8/25-2025/8/29） 有色金属《“供改”落地，冶炼资产或加速重估》2025.08.24有色金属《预期切换现实，锂价暂调整》2025.08.23有色金属《【国泰海通】钴锂金属行业周报0823》2025.08.23有色金属《降息临近，金融属性先行》2025.08.23有色金属《【国泰海通】钴锂金属行业周报0817》2025.08.17 本报告导读： 此前供给缩减预期引发的情绪热度逐渐退潮，锂价窄幅回落；钴系产品全线上涨，需求侧结构性回暖。我们认为需求的边际走好与供应端的扰动共同构成支撑，锂价中期有望保持震荡偏强格局；钴短期预计仍维持向上，需观察9月下旬刚果金政策。 投资要点： 盘面随情绪回落，现货受基本面支撑表现抗跌。周内期货盘面下跌，现货相对抗跌；下游需求预期较好，询盘与点价采购意愿提升，铁锂9月排产或创新高，连续五个月环增，储能需求满产；短期现货成交对市场价格筑底支撑。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降0.56%、周度库存量环比下降0.29%。供应方面，前期江西、青海等地区减停产扰动事件基本被市场消化，实际供给情况逐渐明朗，市场逐渐恢复平静，但后续江西、青海矿证问题仍有待观察；需求方面，据鑫椤锂电，9月国内电池样本企业排产环比+7.48%，海外电池样本企业排产环比+4.38%，正极材料排产环比+6%，回升态势向好。我们认为，需求侧的边际走好与供应端的扰动共同构成了中期的锂价支撑，在金九银十的旺季周期下，下游需求仍将具备较强韧性，锂价有望保持震荡偏强格局。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.74-8.19万元/吨，均价较前周下降5.07%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.42-7.96万元/吨，均价较前周下降0.76%。 原料维持上行趋势，钴盐价格中枢上移。钴中间品方面，现货紧缺格局未改，矿商捂货惜售模式不变，近期少量成交来到13.3美元/磅以上。电钴方面，海外市场夏休正式结束，市场询盘逐步回暖，实际成交增多；国内磁材和合金市场受高温天气影响需求未有明显反转信号，但部分厂商有新的招标采购需求出现；供应端超八成厂商均有不同程度的减停产，且受原料价格持续上调，业者挺价情绪较浓。钴盐方面，供应端部分受原料紧缺影响继续维持低位开工，供应量整体持续减少，需求端3C需求受九、十月新机上线带动需求较为火热，下游厂商对老货涨价接受度持续提高。根据SMM数据，上周电解钴价格为26.20-27.20万元/吨，均价较前周上升1.71%。 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上涨。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.43-3.59万元/吨，均价较前周下降2.86%。三元材料622价格为11.48-12.11万元/吨，均价较前周上涨0.05%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：供需紧预期松动，锂市情绪暂回落...........................................42.公司与行业动态跟踪......................................................................................53.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格.......................................63.1.新能源金属材料月度产量库存................................................................63.2.锂盐月度进出口量....................................................................................73.3.锂盐周度产量、库存量、库存天数、成本............................................93.4.下游材料周度库存量................................................................................93.5.钴环节产品月度库存量..........................................................................103.6.新能源金属材料价格..............................................................................103.7.稀有金属与小金属价格..........................................................................134.上市公司盈利预测........................................................................................155.风险提示........................................................................................................15 图目录 图1：碳酸锂7月产量环比上升4%，同比上升26%....................................6图2：氢氧化锂7月产量环比上升3%，同比下降22%................................6图3：硫酸钴7月产量环比下降10%，同比上升1%....................................6图4：氯化钴7月产量环比上升7%，同比上升19%....................................6图5：四氧化三钴7月产量环比下降2%，同比上升25%............................6图6：磷酸铁锂7月产量环比上升2%，同比上升50%................................6图7：钴酸锂7月产量环比上升7%，同比上升30%....................................7图8：三元材料7月产量环比上升6%，同比上升17%................................7图9：锰酸锂7月产量环比上升1%，同比上升26%....................................7图10：动力/储能电池7月库存量环比-0.24%/-8.42%...................................7图11：碳酸锂7月出口量环比下降15%，同比上升37%............................7图12：碳酸锂7月进口量环比下降22%，同比下降43%............................7图13：碳酸锂7月净进口量环比下降22%，同比下降44%........................8图14：碳酸锂7月进口单价环比下降2%，同比下降9%............................8图15：氢氧化锂7月出口量环比下降80%，同比下降86%........................8图16：氢氧化锂7月净出口量环比下降74%，同比下降86%....................8图17：氢氧化锂7月出口单价环比下降9%，同比下降38%......................8图18：锂精矿7月进口量环比上升5%，同比上升35%..............................8图19：碳酸锂周产量环比下降0.56%.............................................................9图20：碳酸锂周库存环比下降0.29%.............................................................9图21：碳酸锂环节合计库存天数环比持平....................................................9图22：外购锂辉石冶炼毛利为正....................................................................9图23：磷酸铁锂周库存环比上升0.91%.........................................................9图24：三元材料周库存环比上升1.22%.........................................................9图25：钴中间品7月库存环比下降15.53%.................................................10图26：电解钴7月库存环比下降14.79%.....................................................10图27：氯化钴7月库存环比上升14.37%.....................................................10图28：电池级碳酸锂周均价下降6.63%.......................................................10图29：工业级碳酸锂周均价下降4.75%.......................................................10图30：电池级氢氧化锂周均价下降0.54%...................................................11图31：锂精矿周均价下降5.03%...................................................................11图32：钴中间品周均价上升0.42%...............................................................11图33：电解钴周均价上升0.42%...................................................................11 图34：碳酸钴周均价上升0.50%...................................................................11图35：氯化钴周均价上升0.77%...................................................................11图36：硫酸钴周均价上升0.56%...................................................................12图37：四氧化三钴周均价上升0.16%...........................................................12图38：红土镍矿周均价下降1.14%...............................................................12图39：三元前驱体523周均价上升0.01%...................................................12图40：三元前驱体622周均价上升0.33%.....