棉花&棉纱周报：新旧交替棉价易涨难跌,金九银十棉纱旺季将至
第1页请务必阅读最后重要事项新旧交替棉价易涨难跌，金九银十棉纱旺季将至一、主要观点：抛储接近尾声，国储棉与新棉之间的价格优势以及即将到来的青黄不接期使得本周成交火爆并且成交价格窜高。随着尾声的临近，纺企拍卖热情会进一步升温，大概率将发生抢拍，量价易涨难跌。新棉已经开始采摘，籽棉收购价格高于预期，新疆地区已有7.5元/公斤的报价，也有轧花厂报价达8元/公斤，但目前收购还未大范围展开，尚不具备指导作用。盘中经过前期的暴涨后，调整还在继续，本周15500支撑被破，郑棉大概率将进入14500-15600元/吨震荡区间，考虑到新旧交替，青黄不接时支撑较强，故而震荡偏强观。本周纺企订单逐渐恢复，金九旺季走旺，纯棉纱价格大幅回升，环保压力也助力原料涤纶短纤、黏胶短纤价格刚性上涨，无论从成本还是需求观，棉纱价格支撑力量日益增强。反观郑棉纱走势，前期跟随郑棉暴涨，调整后价格回归理性，围绕现货价格波动。期现价差并无明显交割优势，等待价差扩大后的投资机会，或进行短线操作。图1：棉花走势——回调进入震荡区间资料来源:文华财经、方正中期研究院整理棉花&棉纱周报作者：方正中期农产品组执业编号：F0209303（从业）联系方式：010-68578692/zhangxiangjun@foundersc.com成文时间：2017年7月28日星期五更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第2页请务必阅读最后重要事项图2：棉纱走势——围绕现货价格波动资料来源:文华财经、方正中期研究院整理二、基本面分析1、抛储接近尾声，量价易涨难跌距抛储结束还剩两周，储备棉成交价格呈现明显上涨。本周储备棉日均成交率91.1%，储备棉折3128价格日平均水平为15904.6元/吨，高于上周的15565.8元/吨水平。本周新疆棉供给放量，日均1.5万吨水平，根据测算，后续新疆棉供给日均仍将不低于1万吨。自3月6日至9月15日，储备棉累计轮出294.05万吨，按照目前抛储节奏估算，本年度抛储有望突破320万吨，国储库存持续降低。图3：新疆棉供给放量，国储高位成交图4：抛储价格上涨资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理 第3页请务必阅读最后重要事项图5：现货-抛储价差收窄图6：期限价差收窄资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理2、新作及天气——全球丰产在望，美飓风影响下月公布9月份以来，降雨减少，日照充沛，整体天气对棉花生长有利。目前，大部分地区棉花进入吐絮期，新疆地区进入吐絮盛期。采摘工作正在进行，截至9月15日，全国新棉采摘进度为3%，同比减缓0.4个百分点，与过去四年均值下降1.7个百分点。籽棉收购开始，收购价格在6-7.5元/公斤不等，价格高于预期。2017年度抛储即将结束，棉花新旧交替，即将面临全球供需新格局。根据美国农业部最新预测，各主产国产量均有明显增加，全球消费虽也有上升，但远不及产量，全球产销比进一步扩大，拉开了新年度供大于求的序幕。而且全球库存进一步上升，中国以外地区库存继续增加，对棉价的压力不可不谓之大。图7：未来一周天气继续向好图8：大部分棉花已经吐絮资料来源:中国气象局、方正中期研究院整理资料来源:中国气象局、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项第4页3、美棉——新作优良率提高，飓风影响还在统计前期哈维飓风在美国登陆，造成棉花损失最新预估为75-80万包。随后飓风Irma登陆，亦给美国东南地区新棉造成不小的损失。但本周美棉优良率依然上调，USDA月度供需报告在没有考虑飓风影响的前提下再度调高美棉产量。ICE期棉在两次飓风以及9月份供需报告影响下呈现过山车似的上涨与下跌。目前期棉价格跌破70美分/磅，在69美分/磅一线调整。飓风的影响将在10月份的供需报告中体现。4、下游需求——棉纱价格上涨，纺企订单增多近期纱线价格不断上涨，9月份以来中国纱线价格指数C32s累计上涨330元/吨。全棉纱、人棉纱、纯涤纱、涤棉纱价格均呈上涨走势。纺企订单恢复，部分企业订单已排至11月份。内外棉纱价差扩大，特别是与印度棉纱相比，优势逐渐缩小。图9：中国纱线价格指数上涨图10：内外棉价差扩大资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理图11：纱线库存高位、坯布库存下降资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理 第5页请务必阅读最后重要事项三、持仓及资金跟踪1、棉花资金持仓及仓单情况根据CFTC报告显示，截至9月12日当周，ICE期棉非商业多头持仓99695手，较上周增加9687手。ICE期棉空头持仓16433手，较上周减少4575手。截至到9月15日，郑棉仓单数量为970张，折皮棉38800吨，仓单数量不断减少。图12：郑棉仓单情况资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理四、价差跟踪棉花1801、1805合约在前期暴涨后开始向下调整，现货价格一直平稳上涨，期现价差拉开后现逐渐回落。1805合约价格略高于1801，价差扩大。图13：01合约期现价差回落图14：05合约期现价差回落资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理资料来源:wind资讯、方正中期研究院整理 第6页请务必阅读最后重要事项图15：05-01合约价差扩大重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。联系方式：方正中期期货研究院地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层电话：010-68578010、68578867、85881117传真：010-68578687邮编：100037方正金融，正在你身边。 第7页请务必阅读最后重要事项
