汽车行业：“金九银十”旺季将至，车展新车提振销量

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[table_research]行业研究报告●汽车行业2023年8月28日[table_main]公司深度报告模板“金九银十”旺季将至，车展新车提振销量汽车行业推荐维持评级核心观点淡季车市销量平稳，新能源车渗透率继续上行。2023年7月乘用车产销数据：当月零售销量为177.5万辆，同比-2.3%，环比-6.3%；批发销量为206.5万辆，同比-3.2%，环比-7.6%。新能源乘用车零售销量64.1万辆，同比+31.9%，环比-3.6%，渗透率36.1%；批发销量73.7万辆，同比+30.7%，环比-3.1%，其中插电混动销量24.2万辆，同比+80.0%，环比+3.8%。成都车展顺利举办，自主品牌发布多款新车。8月25日，第二十六届成都国际汽车展览会在中国西部国际博览城顺利举办，首日自主品牌发布多款重磅新车型，如智己发布全新车型LS6，定位中大型轿跑SUV，预售价23-30万元，高配版搭载准900V高压充电平台（875V），处于业内领先水平；比亚迪发布方程豹“豹5”、海豹DM-i、全新唐系列等多款车型，其中“豹5”定位硬派越野，预售价30-40万元，采用全新的DMO超级混动越野平台、搭载云辇-P标准版智能液压车身控制系统，海豹DM-i采用全新海洋网内饰设计，预售价17.68-24.68万元；吉利银河L6开启预售，四款车型预售价区间12.8-15.8万元；长城高山开启预定，并发布猛龙、坦克400Hi-T两款新车，继续布局强势细分市场；另外，蔚来、小鹏、理想、问界、哪吒、零跑、极氪、长安深蓝、长安阿维塔、广汽埃安、广汽昊铂等多个自主品牌与新势力均携核心产品亮相车展。8月车市回暖，车展新车有望推动销量于“金九银十”销售旺季反弹。据乘联会预估，8月狭义乘用车零售销量预计185.0万辆，环比+4.7%，同比-1.3%，其中新能源零售70.0万辆左右，环比+9.2%，同比+31.5%，渗透率约37.8%。8月仍处于消费淡季，但销量已较7月有所改善，本次成都车展自主品牌继续延续强势变现，受关注热度显著强于合资与豪华品牌，后续车市即将迎来“金九银十”的消费旺季，成都车展有望强化消费者对自主品牌的产品感知，叠加新车性价比、智能化配置等竞争优势，自主品牌产品有望继续维持市场热度，在销量端持续取得超市场平均的良好表现。投资建议整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升集团等。核心组合（截至2023/8/25）股票代码股票名称权重月涨幅(%)年初至今相对上证涨幅(%)601238.SH广汽集团25%-13.85-6.22000625.SZ长安汽车25%-18.408.89002920.SZ德赛西威25%-10.8333.23601689.SH拓普集团25%-6.5618.65风险提示1、新能源汽车行业销量不及预期的风险；2、芯片短缺带来产能瓶颈的风险；3、原材料价格维持高位导致成本高企的风险。分析师石金漫：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002行业数据2023.8.25[table_report]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/汽车行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1目录一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启....................................................................................................2（一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一..........................................................2（二）行业分析....................................................................................21.乘用车行业销售情况分析.......................................................................22.乘用车市场运行平稳，细分市场走势分化.........................................................3（1）上半年乘用车市场逐月向好，经销商库存压力已显著缓解.........................................3（2）汽车市场分化趋势加速.......................................................................3（3）厂商排名格局逐步改变，自主品牌头部车企加速赶超.............................................4（4）自主品牌向上周期开启，头部车企加速赶超合资.................................................53．零部件行业..................................................................................6（1）原材料价格上涨对利润的不利影响逐步消退，本土零部件厂商市场竞争力继续提升...................6（2）行业智能化加速.............................................................................7（三）相关政策支持行业发展.......................................................................10二、行业面临的挑战及建议.................................................................................................................................................14三、行业在资本市场的发展.................................................................................................................................................14四、投资建议及股票池.........................................................................................................................................................15五、风险提示........................................................................................................................................................................16 tRnOsPtQqMsMpRpQqMrM9PdN8OsQmMsQoNlOqQvNjMsQxOaQpPvMMYmOwPuOoMmQ行业研究报告/汽车行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启（一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一汽车行业是我国最重要的支柱产业之一，汽车行业产业链长，上下游延伸至实体经济的诸多方面，是国民经济发展的中流砥柱，对经济增长有至关重要的拉动作用。据中汽协统计，2022年中国汽车行业产销量继2021年后连续第二年实现同比增长，全年累计生产2702.1万辆，同比上升3.4%；销售2686.4万辆，同比上升2.1%。乘用车方面，产销分别为2383.6万辆和2356.3万辆，同比上升11.2%和9.5%；商用车销售330.0万辆，同比下降31.2%。从汽车类零售情况来看，2022年全国汽车类零售额达45772亿元，同比增长0.7%，高于同期社会消费品零售总额增速0.9个百分点，占全国社会消费品零售总额的10.4%，较2021年提升0.5个百分点。2023年上半年，全国汽车类零售额为22409亿元，同比增长6.8%，占全社会消费品零售总额的9.8%，（二）行业分析1.乘用车行业销售情况分析淡季车市销量平稳，新能源车渗透率继续上行。乘联会发布2023年7月乘用车产销数据：当月零售销量为177.5万辆，同比-2.3%，环比-6.3%；批发销量为206.5万辆，同比-3.2%，环比-7.6%。新能源乘用车零售销量64.1万辆，同比+31.，环比-3.6%，渗透率36.1%；批发销量73.7万辆，同比+30.7%，环比-3.1%，其中插电混动销量24.2万辆，同比+80.0%，环比+3.8%。据乘联会预估，8月狭义乘用车零售销量预计185.0万辆，环比+4.7%，同比-1.3%，其中新能源零售70.0万辆左右，环比+9.2%，同比+31.5%，渗透率约37.8%。8月仍处于消费淡季，但销量已较7月有所改善，本次成都车展自主品牌继续延续强势变现，受关注热度显著强于合资与豪华品牌，后续车市即将迎来“金九银十”的消费旺季，成都车展有望强化消费者对自主品牌的产品感知，叠加新车性价比、智能化配置等竞争优势，自主品牌产品有望继续维持市场热度，在销量端持续取得超市场平均的良好表现。●7月车市淡季不淡，自主品牌份额显著提升，龙头企业表现强势2023年7月乘用车零售销量177.5万辆，同比-2.3%，环比-6.3%，今年1-7月累计零售1129.9万辆，同比增长1.9%，7月是车市传统淡季，叠加去年同期疫后复苏与购置税补贴下的高基数效应，销量同比微降体现出车市不断向好的发展态势。厂商批发销量206.5万辆，同比-3.2%，环比-7.6%，渠道端为应对车市淡季与库存结构性压力放缓补库进程。从结构看，（1）7月豪华车零售24万辆，同比-22%，环比-20%，自主品牌强势表现对豪华车市场造成扰动；（2）自主品牌零售94万辆，同比+15%，环比+1%，自主品牌份额为53.2%，较2022年同期提升5.8pct，自主品牌龙头比亚迪产销同比分别+66.8%和+61.3%。（3）主流合资品牌零售59万辆，同比-28%，环比-11%，同样受到自主品牌热销影响，其中德系份额20.8%，同比-0.8pct，日系份额15.8%，同比-5.0pct，美系份额7.7%，同比+0.7pct。●新能源车新品陆续进入交付放量期，市场集中度提升明显7月新能源乘用车零售销量64.1万辆，同比+31.9%，环比-3.6%；批发销量73.7万辆，同比+30.7%，环比-3.1%，上海车展新产品陆续进入交付放量期，渠道补库积极性更高。7月国内新能源零售渗透率为36.1%，同比提升9.3个百分点。7月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业提升至15家，占新能源乘用车总量88.1%，其中比亚迪（26.1万辆）继续领跑，特斯拉中国（6.4万辆）销量环比下滑，理想（3.4万辆）延续 行业研究报告/汽车行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3前期强势表现。从车型看，7月纯电动批发销量49.6万辆，同比+15.