汽车和汽车零部件行业周报：成都车展提振需求，静待金九银十催化板块行情

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报20230827 成都车展提振需求，静待金九银十催化板块行情 2023年08月27日 ➢ 成都车展提振需求，静待金九银十催化板块行情。2023年8月21-25日，各公司陆续披露2023年半年报，我们选取了多家整车厂及线控底盘、智能驾驶、智能座舱、热管理、轻量化等多个赛道的零部件个股，从营收、利润、毛利率、净利率多个指标的变化来看板块业绩表现情况。从收入端来看，受益于客户汽车销量的增长，博俊科技/嵘泰股份/瑞鹄模具/星宇股份/兆丰股份23Q2收入达6.08/4.82/4.75/25.02/2.01亿元，同比增加151.40%71.21%/62.18%/ 57.73%/ 50.16%。从利润端来看，均胜电子/亚太股份/博俊科技/银轮股份/嵘泰股份23Q2归 母 净 利 润达2.75/0.30/0.61/1.59/0.37亿元，同比增加424.64%/258.19%/ 194.98%/158.80%/123.88%。从盈利能力看，东箭科技/博俊科技/亚太股份/多利科技/江淮汽车公司盈利能力持续改善，23Q2毛利率达31.43%/26.85%/18.15%/26.65%/11.79%， 同 比 增 加7.75pct/6.79pct/ 4.92pct/4.77pct/4.57pct。7/8月为车市淡季，车企开启降价促销竞争，成都车展有望提振需求，静待金九银十催化板块行情。 ➢ 本周汽车板块观点更新：【乘用车板块】短期“价格战”不必过于忧虑，静待金九银十&城市NOA落地催化板块行情。我们预计2023Q4开始电动化及L2+渗透率将再次加速上行，汽车板块景气度共振上行，基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐长安汽车和长城汽车，建议关注江淮汽车、理想汽车、比亚迪。 ➢ 【零部件板块】购置税减免政策落地及各地方购车补贴政策出台刺激汽车消费。自动驾驶相关政策有望加速落地，叠加近期具备NOA功能的新车密集落地催化自动驾驶热度。坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和保隆科技，建议关注产业链相关公司拓普集团和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司经纬恒润和均胜电子，建议关注德赛西威、上声电子和科博达；3）轻量化：推荐爱柯迪、瑞鹄模具、万丰奥威、华达科技和美利信。4）华为产业链：推荐华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份和星宇股份，建议关注华依科技。 ➢ 投资建议：建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。 ➢ 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600933 爱柯迪 21.58 0.72 0.94 1.22 30 23 18 推荐 002997 瑞鹄模具 32.76 0.73 1.14 1.62 45 29 20 推荐 301307 美利信 30.90 1.06 1.29 1.87 29 24 17 推荐 600699 均胜电子 17.58 0.28 0.72 1.03 63 24 17 推荐 002536 飞龙股份 12.62 0.17 0.55 0.72 74 23 18 推荐 688071 华依科技 44.50 0.43 1.58 2.32 103 28 19 推荐 603358 华达科技 15.29 0.59 1.15 1.82 26 13 8 推荐 002085 万丰奥威 5.78 0.38 0.46 0.57 15 13 10 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2023年8月25日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邵将 执业证书： S0100521100005 邮箱： shaojiang@mszq.com 分析师 宋伟健 执业证书： S0100523040001 邮箱： songweijian@mszq.com 分析师 张永乾 执业证书： S0100523070001 邮箱： zhangyongqian@mszq.com 研究助理 谢坤 执业证书： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com 研究助理 郭雨蒙 执业证书： S0100122070027 邮箱： guoyumeng@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报20230820：8月车市开启降价促销，静待金九银十催化板块行情-2023/08/20 2.汽车和汽车零部件行业周报20230814：海外汽车市场广阔，奇瑞出口进入“快车道”-2023/08/14 3.汽车和汽车零部件行业周报20230807：汽车需求淡季不淡，新一轮复苏在即-2023/08/07 4.奇瑞产业链系列报告一：自主出海，持续推荐奇瑞产业链-2023/07/31 5.汽车和汽车零部件行业周报20230731：大众携手小鹏，新老势力供应链价值重估-2023/07/31 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周聚焦: 成都车展提振需求，静待金九银十催化板块行情 ...................................................................................... 3 2 本周市场 ................................................................................................................................................................. 6 3 行业动态 ................................................................................................................................................................. 8 3.1 公司公告 .............................................................................................................................................................................................. 8 3.2 行业新闻 ............................................................................................................................................................................................ 10 4 行业上游原材料数据跟踪 ...................................................................................................................................... 19 5风险提示 ............................................................................................................................................................... 20 插图目录 .................................................................................................................................................................. 21 表格目录 .................................................................................................................................................................. 21 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周聚焦: 成都车展提振需求，静待金九银十催化板块行情 2023年8月21-25日，各公司陆续披露2023年半年报，我们选取了多家整车厂及线控底盘、智能驾驶、智能座舱、热管理、轻量化等多个赛道的零部件个股，从营收、利润、毛利率、净利率多个指标的变化来看板块业绩表现情况。从收入端来看，受益于客户汽车销量的增长，博俊科技/嵘泰股份/瑞鹄模具/星宇股份/兆丰股份23Q2收 入 达6.08/4.82/4.75/25.02/2.01亿 元 ， 同 比 增 加151.40%71.21%/62.18%/57.73%/50.16%。从利润端来看，均胜电子/亚太股份/博俊科技/银轮股份/嵘泰股份23Q2归母净利润达2.75/0.30/0.61/1.59/0.37亿元，同比增加424.64%/258.19%/194.98%/158.80%/ 123.88%。从盈利能力看，东箭科技/博俊科技/亚太股份/多利科技/江淮汽车公司盈利能力持续改善，23Q2毛 利 率 达31.43%/26.85%/18.15%/26.65%/11.79%， 同 比 增 加7.75pct/6.79pct/4.92pct/4.77pct/4.57pct。 表1：部分零部件及整车厂个股2023Q2业绩情况（亿元，%） 营收 归母净利 毛利率 23Q2 23Q2-yoy 23Q2 23Q2-yoy 23Q2 23Q2-yoy 零部件 线控底盘 亚太股份 8.7 19.0% 0.3 258.2% 18.2% 4.92pct 智能座舱、智能驾驶 德赛西威 47.4 45.2% 2.8 36.2% 20.3% -3.71pct 华阳集团 15.5 20.8% 1.0 11.3% 22.1% 1.08pct 星宇股份 25.0 57.7% 2.6 40.0% 21.9% -2.18pct 科博达 10.5 40.0% 1.4 33.6% 30.6% -5.15pct 东箭科技 4.9 20.8% 0.5 23.7% 31.4% 7.75pct 均胜电子 137.9 23.3% 2.8 / 13.9% 2.84pct 热管理 银轮股份 27.1 49.4% 1.6 158.8% 20.9% 1.06pct 连接器 卡倍亿 8.3 39.6% 0.4 101.3% 12.5% 1.36pct 座舱 福耀玻璃 79.8 25.5%