海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔（20250825-20250831）

海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔（20250825-20250831） 报告摘要 行情回顾 本期（8月25日-8月31日），沪深300上涨2.7%，机械板块上涨0.7%，在所有一级行业中排名12。细分行业看，锂电设备涨幅最大，上涨10.5%；电梯跌幅最大，下跌3.2%。 本周观点 ◼子行业评级 海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔。 目前全球主要矿产品整体价格高位运行，其中铜、铝等有色金属价格稳中有升；金、银等贵金属价格持续上行；铁、猛等黑色金属由于需求相对疲软价格较低迷。整体看主要矿产品价格维持高位，矿企资本开支意愿增强，根据S&P Global数据，全球头部矿业公司资本支出自2017年进入新一轮上行周期，其中全球30家顶级矿商的资本支出预计2023年增长6.2%，达到1092亿美元，与2013年1457亿美元的峰值相比仍有30%以上的差距。贝恩公司预测全球采矿业投资将从2022-2024年的3700亿美元增至2025-2027年的4000亿美元，预计增长8%，景气度进一步上行。同时根据矿业期刊《2025年领导力洞察》报告，其通过采访17家大型（市值>15亿美元）矿业公司、以及由来自整个行业的180多名专业人士，调查结果显示有28%的受访矿业公司计划到2030年将产量提高一倍以上。展望未来几年，全球矿业资本支出有望继续稳步提升，进而有利于提升矿山机械需求上行，我们看好在“一带一路”政策的推动下，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，同时随着国产品牌在海外渠道的持续开拓以及产品力的不断提升，国内主机厂有望加速抢占海外市场，出海空间广阔。 ◼推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：崔文娟电话：021-58502206E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：张凤琳电话：E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523100001 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 目录 一、行业观点及投资建议............................................................4二、行业重点新闻..................................................................4三、重点公司公告..................................................................8(一)经营活动相关...................................................................8(二)资本运作相关...................................................................9四、板块行情回顾.................................................................10五、风险提示.....................................................................12 图表目录 图表1：中信所有一级行业本周涨跌幅..................................................11图表2：细分行业周度涨跌幅..........................................................11 一、行业观点 周核心观点： 海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔。 目前全球主要矿产品整体价格高位运行，其中铜、铝等有色金属价格稳中有升；金、银等贵金属价格持续上行；铁、猛等黑色金属由于需求相对疲软价格较低迷。整体看主要矿产品价格维持高位，矿企资本开支意愿增强，根据S&P Global数据，全球头部矿业公司资本支出自2017年进入新一轮上行周期，其中全球30家顶级矿商的资本支出预计2023年增长6.2%，达到1092亿美元，与2013年1457亿美元的峰值相比仍有30%以上的差距。贝恩公司预测全球采矿业投资将从2022-2024年的3700亿美元增至2025-2027年的4000亿美元，预计增长8%，景气度进一步上行。同时根据矿业期刊《2025年领导力洞察》报告，其通过采访17家大型（市值>15亿美元）矿业公司、以及由来自整个行业的180多名专业人士，调查结果显示有28%的受访矿业公司计划到2030年将产量提高一倍以上。展望未来几年，全球矿业资本支出有望继续稳步提升，进而有利于提升矿山机械需求上行，我们看好在“一带一路”政策的推动下，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，同时随着国产品牌在海外渠道的持续开拓以及产品力的不断提升，国内主机厂有望加速抢占海外市场，出海空间广阔。 二、行业重点新闻 【工程机械】央视财经×三一重工：7月份路面设备火力全开，基建“五虎将”崛起！ 挖掘机是基础设施建设的“标配”，是反映基础设施建设、观察固定资产投资等经济变化的风向标。央视财经与三一重工、树根科技联合打造的“央视财经挖掘机指数”发布了最新相关数据。数据显示，7月份，我国各地基础设施项目建设平稳推进，尤其是西部地区部分省份，展现出较强的增长动能。7月份，全国工程机械开工率为44.43%，总工作量较上月环比增长4.44%。各地基础设施项目建设正在逐步回暖，尤其是西部地区部分省份，展现出较强的增长动能。7月份，综合开工率排名前十的省份分别是：浙江、海南、安徽、青海、江西、北京、辽宁、福建、河北和甘肃。其中，全国共有20个省份开工率超过50%，全国各地基建项目发展均衡。7月份，全国有12个省份工作量环比增长。其中，环比前五的省份中，西部地区占三个，分别是贵州、青海和广西。7月份，路面设备开工率为32.15%，环比增长2.6%，工作量环比增长16.14%，同比增长20.09%，开工率和工作量环比增幅均位居第一。其中，摊铺机开工率为44.74%，环比增长3.31%，环比增幅 位居各细分设备第一；压路机开工率为26.98%，环比增长2.33%，位居第二。7月份，全国各地的重点道路、桥梁等大型项目持续推进中。在路面设备中，前五名中，西部地区独占其三（青海、宁夏、西藏），再次印证西部地区基础建设持续发力。7月份，在13类细分设备中，有5类设备总工作量环比增幅超过10%。按照排行分别是：压路机（环比增幅18.35%）、旋挖钻机（环比增幅14.37%）、履带式起重机（环比增幅13.16%）、摊铺机（环比增幅12.78%）和正面吊（环比增幅10.35%）。7月份，东北地区综合开工率为49.81%，位居全国第一，其中，港口设备开工率为44.34%，路面设备开工率为59.55%，均位居各大地区同类设备首位。在细分设备中，压路机开工率为60.88%、堆高机开工率为52.94%、履带式起重机开工率为72.69%、摊铺机开工率为57.66%、混凝土搅拌站开工率为39.10%，均位居各地区同类设备第一名。7月份，中部地区综合开工率为49.28%。其中，挖掘设备开工率为55.19%，桩工设备开工率为44.97%，位居同类设备全国第一。细分设备中，挖掘机开工率为55.19%，旋挖钻机开工率为44.68%，位居同类设备各地区第一。山西正面吊工作量同比增幅为93%，位居全国第一。7月份，西部地区综合开工率49.10%西部地区吊装设备开工率为78.11%，位居同类设备各地区第一。在细分设备中，正面吊开工率为43.49%，汽车起重机开工率为79.01%、泵车开工率为36.79%，均位居同类设备各地区第一。宁夏履带式起重机工作量同比增幅为314.83%、旋挖钻机工作量同比增幅为268.05%，位居全国第一。重庆堆高机工作量同比增幅为267.62%，位居全国第一。7月份，东部地区综合开工率44.79%。其中，混凝土设备开工率为46.6%，位居同类设备全国第一。细分设备中，拖泵开工率为13.25%、搅拌车开工率为54.8%、车载泵开工率为26.78%，均位居全国第一。雅鲁藏布江下游水电工程的施工场地主体在林芝市，工程正式开工前的道路修缮等工作已经开展。7月份，西藏工作量同比增长33.4%，增幅位居全国第一。其中泵车、车载泵、混凝土搅拌站、汽车起重机、压路机，自2025年3月起，连续5个月当月工作量同比增长。2025年3月到7月，压路机工作量累计增幅达466%，泵车累计增幅为279%，汽车起重机累计增幅为218%，混凝土搅拌站累计增幅为153%，增幅均超过100%。从开工率来看，自2025年2月到7月，泵车开工率累计增长46.47%，压路机开工率累计增长50.27%。7月份泵车开工率同比增长8.71%，压路机开工率同比增长11.22%。 【机器人】波士顿动力Spot四足机器人学会连续后空翻，意外让行走姿态更像真实动物 科技媒体notebookcheck（8月27日）发布博文，报道称波士顿动力公司宣布，其四足机器人犬Spot通过强化学习掌握了多次后空翻。官方表示这一动作并非客户的直接需求，但这背后的强化学习训练能显著提升Spot在极端情况下的生存能力，例如在跌倒、滑倒或绊倒时更好地调整姿态，从而保护机身及背部昂贵的传感器免受损坏。在研发过程中，波士顿动力首先在计算机 中模拟后空翻动作。然而，正如公司机器人工程师阿伦・库马尔在视频中介绍的那样，初期将训练成果应用到真实机器人上几乎每次都会失败。为了减少损坏风险，团队最初在体操垫上进行测试，随后逐渐增加挑战难度，直至让Spot在更高风险的环境中完成动作。波士顿动力表示，Spot解锁连续后空翻这个高难度技能后，还带来了意外收获——其行走姿态变得更加自然，接近真实四足动物的动作模式。强化学习是此次训练的核心方法。通过大量试错与反馈调整，Spot逐渐掌握了精确的身体控制能力，甚至能在前腿安装滚轮的情况下保持平衡。 【机器人】七腾机器人新品首发，2025智博会见！ 9月5-8日，2025世界智能产业博览会（以下简称“智博会”）将在重庆国际博览中心、悦来国际会议中心举办。届时，七腾机器人有限公司将携多款明星产品亮相，并在现场发布防爆挂轨机器人新品。七腾第三代防爆四足机器人、第三代防爆轮式机器人，新品防爆挂轨机器人齐齐亮相。三大系列明星产品精准匹配多样化场景，为企业客户提供更灵活、更适配的智能解决方案。防爆挂轨机器人新品发布会将于9月7日在重庆悦来国际会议中心欢悦厅举行。现场深度解读这款新品的安全巡检解决方案和产品功能优势。与此同时，七腾机器人独立展厅（N3展馆3001号）将同步开放实物参观，企业客户可近距离了解外观、尺寸、参数等更多产品细节。为方便无法亲临现场的企业客户了解七腾最新产品，本次活动设“线上+线下”联动服务，线下展厅有专业团队一对一解答技术、产品疑问，线上多平台同步直播，实时推送新品发布与展厅动态，让企业客户第一时间掌握七腾新产品、新动态，获取适配的智能解决方案。 【半导体设备】芯原拟收购芯来股权，后者系RISC-V企业 2025年8月28日晚，芯原股份发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买芯来智融半导体科技（上海）有限公司股权并募集配套资金。芯原股份目前持有芯来智融2.99%股权，初步确定的交易对方为胡振波、芯来共创（上海）管理咨询中心（有限合伙）、芯来合创（上海）管理咨询中心（有限合伙）。公司已与标的公司主要股东签署了《股权收购意向协议》，约定通过发行股份及支付现金的方式购买其持有的标的公司股权，但截至公告披露日，芯来智融的估值尚未最终确定，交易的具体方案将由交易各方另行签署正式协议予以约定。因本次交易尚存在不确定性，为保证公平信息披露、维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，经公司申请，公司股票自8月29日开市起停牌，预计停牌时