矿山行业专题：资本开支景气度延续，国内矿山装备企业加速出海

核心观点

• 矿山资本开支进入上升通道，一带一路国家具备充足潜力。
• 中资矿企海外扩张提速，头部矿企增产规划有望延续。
• 市场空间超千亿，矿山装备企业加速海外拓张步伐。
• 国内矿山装备企业有望加速抢占海外市场，凭借先进的技术和较高的性价比。

关键数据

• 2023年全球主要矿企资本开支创下近年来新高。
• 2023年铜矿勘探资本开支同比增长12%，达到31.2亿美元，创十年新高。
• 2024年全球矿山设备市场空间达到980亿美元，预计2029年将达到1350亿美元，5年复合增长率约为5.12%。
• 2023年国内矿山机械出口41.34亿美元，远高于进口额。

研究结论

• 国内矿山装备企业有望迎来发展良机，核心矿山装备公司将持续受益。
• 耗材类：推荐标的为耐普矿机；装备类：推荐标的为北矿科技（浮选设备），受益标的为中信重工（磨机）、南矿集团（破碎筛分设备）。
• 海外品牌仍占据主导地位，国内设备公司崭露头角，政策保障加资金支持，国内矿山装备企业出海提速。
• 海外重点矿区装备进入老化期，国内企业恰逢业务拓展良机。

风险提示

• 海外矿山客户拓展不及预期风险。
• 行业竞争加速的风险。