玉米及玉米淀粉行情回顾与展望
一、行情回顾
- 玉米：8月玉米盘面下滑，月末略有反弹。产区库存有限，下游采购意愿一般，以消耗库存为主，购销清淡。新玉米上市预期下，贸易商出库积极性增加，供应增量导致期现价格下行。月末盘面2150存在支撑，空头平仓获利，余粮偏少推动价格反弹，但现货端未见企稳，期现走势分化。玉米淀粉价格随玉米走势下跌，跌幅更大，玉米价差走缩。
- 持仓数据：具体持仓数据未在总结中体现。
二、玉米基本面数据
- Mysteel玉米供需平衡表：2025/2026年度玉米种植面积调增342万亩，主要来自西北地区（新疆）面积增加和东北地区面积减少低于预期。玉米产量调增481万吨，期末库存调增181万吨。
- 美国玉米平衡表：未在总结中体现。
- 全球玉米平衡表：未在总结中体现。
- 国内玉米进口量：7月普通玉米进口6.00万吨，同比减少94.50%，为三年新低。1-7月累计进口85.00万吨，同比减少93.00%。
- 我国杂粮进口：7月高粱进口50.00万吨，同比减少20.63%；1-7月累计进口263.00万吨，同比减少49.52%。7月大麦进口81.00万吨，本年度最高；1-7月累计进口598.00万吨，同比减少38.35%。
- 小麦进口量及与玉米价差：7月小麦进口41.00万吨，本年度最高；1-7月累计进口238.00万吨，同比减少76.41%。小麦价格低位震荡，玉米价格偏弱，价差相对平价，挤占部分玉米需求。
- 港口谷物库存：截至8月27日，北方四港玉米库存127.2万吨，同比下降18.8万吨。广东港内贸玉米库存77万吨，内外贸共计77万吨，8月走货量下降，到货量持平，总体出货缓慢。
- 深加工企业玉米库存及饲料企业库存：截至8月27日，深加工企业玉米库存294.2万吨，环比下降26.54%，同比下降2.58%。全国饲料企业平均库存28.13天，环比下降8.01%，同比下降3.13%。
- 玉米淀粉对冲副产品利润：8月吉林、山东、黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润分别为-91元/吨、-159元/吨、-146元/吨，环比微幅升高。
- 玉米淀粉开机及淀粉库存：8月全国玉米淀粉开工率55.56%，环比升高3.06%，同比降低7.66%。截至8月27日，全国玉米淀粉库存131.8万吨，月增幅0.53%，年同比增幅31.41%。
- 玉米淀粉下游开机率：F55果糖开工率65.88%，麦芽糖浆开工率54.5%，瓦楞纸开工62.8%，箱板纸开工69.68%，均环比有所回升。
三、小结及展望
- 玉米：
- 基本面逻辑：供应端，贸易商去库，陈粮有限，新粮逐步上市，进口量低位，港口库存低，供应压力不大。需求端，玉麦价差仍具饲用替代优势，深加工企业持续亏损开机率低，养殖端刚性消费为主。
- 行情展望：东北贸易商库存不足但有拍卖粮补充，市场购销不活跃，价格偏弱。华北河南、安徽等地春玉米上市，旧季出货加快，供应增量下价格下调，月末因盘面反弹现货跌势放缓但难涨。新季玉米长势好，增产预期较大，9月下旬集中上市将承压价格。需求端，深加工和饲企库存充足，采购积极性偏弱，关注新季玉米情况。9月供需逐步宽松，盘面震荡偏弱。
- 玉米淀粉：
- 基本面逻辑：供应端，开机率先增后降，产量环比升高，库存小幅增加，供应压力较大。需求端，企业利润微幅修复但仍亏损，下游造纸回升，糖浆微幅波动，提货表现一般，木薯淀粉挤压玉米淀粉造纸需求。
- 行情展望：原料玉米价格偏弱，对淀粉价格支撑不明显。淀粉仍亏损，开机率未见驱动恢复，高库存承压，供应宽松。9月需求端存在季节性恢复预期，供需格局将有所修复。9月淀粉随玉米走势震荡偏弱，但利润亏损引起挺价，下跌受限。
