公募REITs行业周报：REITs集中披露半年报，两单新项目获批

2025年08月31日 证券研究报告/行业定期报告 REITs 评级：无评级 报告摘要 本周行情回顾： 分析师：陈希瑞执业证书编号：S0740524070002Email：chenxr@zts.com.cn 本周REITs指数上涨1.06%，其中经营权类上涨0.98%，产权类上涨1.36%。沪深300累计上涨2.71%，中证红利指数下跌1.10%，中证全债指数上涨0.05%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数下跌0.32%，中证转债指数下跌2.58%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为0.10、-0.10、0.68，与沪深300、中证500相关性分别为0.34、0.38。 上市公司数73行业总市值(亿元)2187.57行业流通市值(亿元)1061.27 行业基本情况： 重点事件：（1）博时蛇口产园等63单REITs披露半年报。（2）华夏凯德商业REIT及国泰君安东久（扩募）REIT获批。（3）中金唯品会奥莱REIT网下投资者配售比为0.39559645%，公众投资者配售比为0.28128662%。（4）国君临港（扩募）REIT于8月29日上市。（5）红土创新深圳安居REIT、中金厦门安居REIT发布份额解禁提示性公告。（6）华泰江苏交控等11单REITs发布投资基金收益分配的公告。（7）平安宁波交投等6单REITs发布2025年7月运营数据。（8）浙商沪杭甬REIT和博时津开产园REIT发布投资者开放日活动公告。 交易量：本周周内交易金额为31.9亿（-12.3%），日均换手率为0.6%（-0.1pct），其 中 ， 高 速 公 路6.3亿(+6.6%)、0.6%(+0.1pct)， 生 态 环 保1.7亿(+20.7%)、1.0%(+0.1pct)，清洁能源4.3亿(-0.9%)、1.0%(+0.3pct)，产业园区5.7亿（-26.7%)、0.8%(0.0pct)，仓储物流3.6亿(-7.9%)、0.8%(+0.2pct)，保租房4.5亿(-8.4%)、1.1%(0.0pct)，消费类3.5亿(-23.7%)、0.6%(+0.1pct)，数据类2.2亿(-36.0%)、1.6%(-10.4pct)。 投资建议：近期经济稳定运行的总基调没有变，债券收益率低位区间震荡，长期看REITs具备较强配置属性，建议投资者关注板块轮动及扩募带来的投资机会。此外关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，另外需注意防范回撤风险。 相关报告 1、《本周股市大涨，REITs边际承压》2025-08-24 2、《中金唯品会REIT获253倍认购，国 君 临 港REIT完 成 扩 募 定 价 》2025-08-173、《新业态延续强势表现，两数据中心REITs上市涨停》2025-08-11 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 内容目录 本周市场表现..............................................................................................................3本周主要指数市场表现........................................................................................3本周REITs市场价格表现....................................................................................4本周REITs及对应股票板块表现.........................................................................5本周REITs市场交易情况....................................................................................8本周REITs估值情况...........................................................................................8项目审批进展.....................................................................................................10投资观点....................................................................................................................11风险提示....................................................................................................................11 图表目录 图表1：本周主要指数市场表现................................................................................3图表2：REITs与股市相关性....................................................................................3图表3：REITs与债券的走势情况............................................................................3图表4：REITs指数整体表现....................................................................................4图表5：本周REITs市场表现...................................................................................5图表6：REITs指数与对应板块相关性.....................................................................6图表7：高速公路REITs及相关板块整体表现.........................................................6图表8：市政环保REITs及相关板块整体表现.........................................................6图表9：清洁能源REITs及相关板块整体表现.........................................................7图表10：产业园区REITs及相关板块整体表现.......................................................7图表11：仓储物流REITs及相关板块整体表现.......................................................7图表12：保租房REITs及相关板块整体表现...........................................................7图表13：消费类REITs及相关板块整体表现...........................................................7图表14：本周各个板块REITs交易情况..................................................................8图表15：本周REITs估值情况.................................................................................9图表16：本周REITs项目审批进展.......................................................................10 本周市场表现 本周主要指数市场表现本周REITs指数上涨1.06%，其中经营权类上涨0.98%，产权类上涨1.36%。 沪深300累计上涨2.71%，中证红利指数下跌1.10%，中证全债指数上涨0.05%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数下跌0.32%，中证转债指数下跌2.58%。 公募REITs区别于股、债、汇等资产，但因资本利得和分红等特性又具备股性和债性的特征。前者体现在二级市场价格的波动，后者体现在有稳定的高比例分红，在收益表现上和股市、债市的相关度呈现差异化特征，是分散投资风险、优化投资组合表现的合意标的。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为0.10、-0.10、0.68，与沪深300、中证500相关性分别为0.34、0.38。 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 本周REITs市场价格表现本周65支REITs上涨，0支持平，8支下跌，整体上涨1.06%，其中国君济南 供热涨幅最大为5.70%，工银蒙能能源跌幅最大为2.62%，同期沪深300上涨2.71%，中证500指数下跌1.10%，中证全债指数上涨0.05%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数下跌0.32%，中证转债指数下跌2.58%。 来源：Wind、中泰证券研究所 本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数与对应板块相关性较强(>0.8)，具体看，仓储物流、消费、市政环保、清洁能源、高速公路、保租房、产业园区REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.79、0.63、0.23、0.07、0.00、-0.02、-0.33。近一个月高速公路、产业园区、仓储物流、消费、保租房、市政环保、清洁能源REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.51、0.04、-0.48、-0.64、-0.69、-0.80、-0.88。 来源：Wind、中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 本周REITs市场交易情况本周周内交易金额为31.9亿（-12.3%），日均换手率为0.6%（-0.1pct），其 中，高速公路6.3亿(+6.6%)、0.6%(+0.1pct)，生态环保1.7亿(+20.7%)、1.0%(+0.1pct)， 清 洁 能 源4.3亿(-0.9%)、1.0%(+0.3pct)， 产 业 园 区5.7亿（-26.7%)、0.8%(0.0pct)，仓储物流3.6亿(-7.9%)、0.8%(+0.2pct)，保租房4.5亿(-8.4%)、1.1%(0.0pct)，消费类3.5亿(-23.7%)、0.6%(+0.1pct)，数据类2.2亿(-36.0%)、1.6%(-10.4pct)。 来源：Wind、中泰证券研究所 本周REITs估值情况本周中债估值收益率在-1.07%到9.58%之间，