钢材月报：旺季成色存疑，钢价震荡寻底

钢材月报 旺季成色存疑，钢价震荡寻底 核心观点 乐观情绪退却，钢市运行逻辑回归产业端，且产业矛盾不断累积，8月钢价迎来弱势调整。 8月钢材库存迎来累库，且增幅相对显著，多为钢市产业矛盾累积所致。同时，品种间表现有所差异，建筑钢材库存增幅较大，低库存格局在变；相应的板材累库有限，压力相对有限。 钢厂生产虽有所趋弱，钢材供应维持相对高位，且品种调节灵活，表内材产量有所回升，且表外材产量高位趋稳，继而使得产业矛盾有所激化。不过，钢厂盈利在收缩，生产或持续趋弱，且重大事件临近，限产扰动不断，供应存收缩预期，但需谨防减产负反馈引发高价原料回落，成本下行拖累钢价。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2025年8月29日 钢材需求延续季节性弱势，且品种间强弱有所分化，建材下游行业未见好转，需求弱势格局未变。同时，出口强劲叠加两新政策支撑，国内制造业维持高景气，但关税政策扰动不断，且前期抢出口也已透支部分需求，出口料将趋弱，板材需求隐忧未退。 目前来看，旺季来临钢材需求或将边际改善，但品种分化延续，旺季成色有待跟踪。相对利好则是供应扰动不断发酵，给予钢价支撑，但钢市产业矛盾累积，一旦减产易再度引发减产负反馈担忧，高位原料价格下行或将拖累钢价。总之，预期回归现实，旺季钢市改善存疑，多空因素博弈下预计钢价呈现出震荡寻底态势，重点关注需求表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1 8月钢价弱势调整...........................................................52钢材库存持续增加..........................................................63钢材供应高位趋弱.........................................................104钢材需求旺季改善.........................................................134.1高频指标偏弱运行...................................................134.2钢材出口存有隐忧...................................................154.3国内经济放缓.......................................................175结论.....................................................................21 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢01合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板01合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存................................................................7图8钢材社会库存................................................................7图9钢材库存周度变化............................................................7图10螺纹钢库存总量.............................................................8图11螺纹钢库存周度变化.........................................................8图12螺纹钢厂内库存.............................................................8图13螺纹钢社会库存.............................................................8图14热轧卷板库存总量...........................................................9图15热轧卷板库存周度变化.......................................................9图16热轧卷板厂内库存...........................................................9图17热轧卷板社会库存...........................................................9图18统计局粗钢产量情况........................................................10图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................10图20全国247家钢厂生产情况....................................................11图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................11图22 76家建筑钢材独立电弧炉钢厂盈亏情况........................................11图23主要钢材品种吨钢利润（华东，即期成本）....................................11图24螺纹钢长流程周产量........................................................12图25螺纹钢短流程周产量........................................................12图26热轧卷板周产量............................................................12图27热轧卷板月度产量..........................................................12图28建筑钢材月度累计需求量....................................................13图29板材月度累计需求量........................................................13图30螺纹钢周度表需............................................................14图31建筑钢材每日成交周均值....................................................14图32螺纹钢月度累计需求量......................................................14图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................14图34热轧卷板周度表需..........................................................15图35热轧卷板月度需求量........................................................15图36热轧卷板每日成交量........................................................15图37冷轧卷板周产量............................................................15图38钢材出口量................................................................16图39热轧卷板内外价差..........................................................17图40冷轧卷板内外价差..........................................................17 图41房地产开发情况............................................................19图42商品房销售面积............................................................19图43房地产开发资金............................................................19图44 30大中城市商品房成交面积..................................................19图45 100大城市土地成交面积.....................................................19图46基建投资情况..............................................................21图47全国开工项目总投资额......................................................21图48新增专项债发行情况........................................................21图49建筑工地资金到位情况......................................................21 18月钢价弱势调整 乐观情绪退却，钢市运行逻辑回归产业端，且产业矛盾不断累积，8月钢价迎来弱势调整。8月钢市利空因素发酵，一方面是商品情绪迎来切换，“反内卷”交易逻辑逐步降温，前期领涨品种开启高位调整，乐观情绪趋弱；同时，国家统计局公布7月国内宏观数据中房地产延续弱势调整，而基建投资增速也在 下 滑 ， 显 示 内 需 依 旧 不 足 ， 结 构 性 矛 盾 仍 在 显 现 ， 则 是 加 剧 市 场 情 绪 切 换 。另一方面则是产业利空兑现，尽管美联储降息预期在发