钢材月报：旺季成色存疑，钢价震荡寻底

核心观点：8月钢价弱势调整，乐观情绪退却，钢市运行逻辑回归产业端，产业矛盾累积。库存增加，增幅显著，建筑钢材库存增幅较大，板材累库有限。钢厂生产趋弱，供应高位，品种调节灵活，表内材产量回升，表外材产量高位趋稳，产业矛盾激化。钢厂盈利收缩，生产或持续趋弱，限产扰动不断，供应存收缩预期，但需谨防减产负反馈。钢材需求旺季改善存疑，建筑钢材需求弱势格局未变，板材需求隐忧未退。预期回归现实，旺季钢市改善存疑，钢价震荡寻底，重点关注需求表现。

关键数据：

• 8月钢材库存总量环比增加115.99万吨，增幅为8.58%，建筑钢材库存增幅为13.94%，板材库存增幅为3.62%。
• 7月粗钢产量为7965.82万吨，环比下降7.33%，同比下降10.58万吨。
• 7月钢材出口量达984万吨，环比增长1.6%，同比增长26.4%。
• 7月房地产开发投资同比下降17%，1-7月累计同比下降12%。
• 1-7月狭义基础设施投资同比增长3.2%，对全部投资增长的贡献率为43.0%。

研究结论：

• 钢价震荡寻底，多空因素博弈，重点关注需求表现情况。
• 旺季需求或将边际改善，但品种分化延续，旺季成色有待跟踪。
• 供应扰动给予钢价支撑，但产业矛盾累积，减产易引发负反馈担忧。
• 高位原料价格下行或将拖累钢价。