旺季需求改善，钢价震荡寻底

钢材周报 旺季需求改善，钢价震荡寻底 核心观点 螺纹钢：期现价格延续弱势，主力期价录得2.28%周跌幅，量缩仓增，均线指标空头排列，基差小幅走强。 螺纹钢供需两端延续回升态势，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比增10.31万吨，供应持续大幅回升并已至相对高位，鉴于品种吨钢利润较好，供应维持高位，压力有所增加。与此同时，螺纹钢需求同样好转，周度表需环比增29.64万吨，但高频每日成交变化不大，且两者依旧是近年来同期低位，鉴于下游复工相对偏慢，且政策并无超预期，建筑钢材需求改善力度存疑。综上，螺纹钢供需两端延续季节性回升，产业矛盾相对有限，库存拐点已现，但供应压力增加，而需求改善空间存疑，基本面改善存疑，且海外风险扰动下市场情绪偏弱，预计螺纹钢价格延续震荡寻底走势，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格弱势下行，主力期价录得1.81%周跌幅，量缩仓增，均线指标空头排列，基差持续走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需两端走弱，板材钢厂检修增多，热卷周产量环比再降11.58万吨，供应持续收缩，高位压力有所缓解，关注持续性。与此同时，热轧需求同样走弱，周度表需环比降4.30万吨，降幅相对有限，多因下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但近期多国反倾销政策落地，出口需求将受冲击，外需疲弱下热卷需求仍易走弱，继续拖累钢价。目前来看，热卷需求韧性趋弱，倒逼板材钢厂转产，供应迎来收缩，供需双弱局面基本面并未好转，叠加市场情绪趋弱，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货偏弱运行............................................................41.2期价偏弱运行，基差有所走强...............................................42钢材供需格局迎变化..........................................................62.1钢材供应持续回升........................................................62.2钢材需求季节性改善......................................................72.3钢材拐点已现，关注后续降幅...............................................82.4钢厂盈利改善............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货偏弱运行 国内政策利好符合预期，且钢市基本面季节性改善，产业矛盾有限，现货价格偏弱运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3402元/吨，周环比下跌39元；热轧板卷全国均价报收3428元/吨，周度跌幅为17元。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏弱运行，基差有所走强 钢市基本面迎变化，但市场情绪不佳，钢材期价均偏弱运行，螺纹钢、热轧卷板主力期价均录得一定幅度下跌，均线指标转为空头排列。与此同时，钢材期现价格均偏弱运行，且期货跌幅更大，基差有所走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局迎变化 2.1钢材供应持续回升 旺季钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率持续回升。钢联247家钢厂高炉开工率79.51%，环比上周增1.22%，同比增3.91%；高炉炼铁产能利用率86.54%，环比增0.96%，同比增3.43%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，电炉开工率和产能利用率延续回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为66.93%，环比增3.59%；产能利用率为52.09%，环比增3.18%，日均粗钢产量环比增6.50%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增12.44%、减4.67%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增减互现。螺纹钢周产量环比增10.31万吨至216.81万吨，延续回升态势，供应压力有所增加；热轧卷板周产量为311.55万吨，环比减11.58万吨，供应持续收缩，压力有所缓解。 2.2钢材需求季节性改善 钢材需求延续季节性回升。螺纹钢周度表需为220.35万吨，环比增29.64万吨，延续季节性回升态势；热轧卷板周度表需为318.03万吨，环比降4.30万吨，高位有所回落，关注持续性。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建 筑 钢 材现 货 贸 易表 现低 迷，全 国 主 要 贸 易 商 建 材 每 日 成 交 量 周 均 值 为10.11万吨，环比减4.35%，多因钢价弱势抑制投机需求，且下游复工相对偏慢，需求改善力度有限，关注持续性。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交持续缩量，周度均值为36584吨/日，周环比减1.96%；主要下游行业冷轧周产量为86.