旺季成色存疑，钢价延续震荡

2026年4月 旺季成色存疑，钢价延续震荡 核心观点 宏观逻辑博弈产业现实，一季度钢材价格延续区间震荡运行态势。 一季度钢材库存如期累库，且增幅高于去年，品种间表现差异，低产量下建筑钢材库存绝对水平不高，而板材库存则是居高不下。当前库存虽开始去化，但依旧高于去年，去化压力缓解有限，后续可跟踪库存降幅情况来研判钢市供需状况。 一季度钢厂生产逐步恢复，钢材供应低位回升，且品种延续分化，板材供应居高不下。同时，当前钢厂盈利状况并未恶化，后续生产延续季节性回升态势，供应存有增量空间，压力逐步增加。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2026年3月30日 春节后钢材需求迎来季节性回升，且表现略好于去年同期，品种延续强弱分化，板材要强于建筑钢材。展望后市，国内政策未超预期，基建投资谨慎乐观，而房地产延续低迷，建材下游行业表现弱稳；相应的国内制造业韧性趋弱，而中东扰动下全球经济衰退预期再起，加之出口新政抑制下外需表现一般，板材需求隐忧未退。 综上，能源强势支撑钢价偏强运行，但需谨防全球经济衰退带来压力，而供需双增局面下国内钢市基本面并未好转，上行驱动受限，预计钢市运行逻辑继续将在宏观扰动与产业弱稳之间切换，钢价延续震荡运行态势，关注中东冲突演变与钢材需求表现。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1、一季度钢价震荡运行.......................................................52、钢材库存高企，关注降幅变化................................................73、钢材供应回升，品种表现分化...............................................104、下游表现弱稳，旺季成色存疑...............................................144.1高频指标季节性回升..................................................144.2钢材出口高位回落...................................................164.3国内经济开局良好...................................................185、结论....................................................................22 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢05合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板05合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存................................................................7图8钢材社会库存................................................................7图9钢材库存周度变化............................................................8图10螺纹钢库存总量.............................................................9图11螺纹钢库存周度变化.........................................................9图12螺纹钢厂内库存.............................................................9图13螺纹钢社会库存.............................................................9图14热轧卷板库存总量..........................................................10图15热轧卷板库存周度变化......................................................10图16热轧卷板厂内库存..........................................................10图17热轧卷板社会库存..........................................................10图18统计局粗钢产量情况........................................................11图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................11图20全国247家钢厂生产情况....................................................12图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................12图22全国94家独立电弧炉钢厂盈亏情况...........................................12图23主要钢材品种吨钢利润（华北，即期成本）....................................12图24螺纹钢长流程周产量........................................................13图25螺纹钢短流程周产量........................................................13图26热轧卷板周产量............................................................13图27热轧卷板月度产量..........................................................13图28建筑钢材月度累计需求量....................................................14图29板材月度累计需求量........................................................14图30螺纹钢周度表需............................................................15图31建筑钢材每日成交周均值....................................................15图32螺纹钢月度累计需求量......................................................15图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................15图34热轧卷板周度表需..........................................................16图35热轧卷板月度需求量........................................................16图36热轧卷板每日成交量（MA5）.................................................16图37冷轧卷板周产量............................................................16图38钢材出口量................................................................18图39热轧卷板内外价差..........................................................18图40冷轧卷板内外价差..........................................................18 图41房地产开发情况............................................................20图42商品房销售面积............................................................20图43房地产开发资金............................................................20图44 30大中城市商品房成交面积..................................................21图45 100大城市土地成交面积.....................................................21图46基建投资情况..............................................................21图47新增专项债发行情况........................................................21图48全国新开工项目数量........................................................22图49建筑工地资金到位情况......................................................22 1、一季度钢价震荡运行 宏观逻辑博弈产业现实，一季度钢材价格呈现出区间震荡运行态势。自去年10月中旬以来，钢材价格开启震荡运行态势，期间有色、贵金属等资源品上涨（1月上旬）和中东冲突引发能源强势（3月）的宏观逻辑驱动钢价低位回升，但淡季钢市产业矛盾累积，产业现实格局偏弱，钢价则是承压回落。具体来看，去年12月中旬以来，钢材期价呈现出低位回升态势，螺纹钢、热轧卷板主力期价由最低3031元/吨、3194元/吨一度涨至3198元/吨、3348元/吨，低位累计上涨167元、154元。支撑行情上行的核心逻辑源于商品市场偏暖情绪，自去年10月以来相关资源品价格均呈现强势，其中铜、贵金属和新能源品