英伟达指引AI基建CapEx高增，海外链和国产链共振

证券研究报告 行业研究 2025年8月31日 本期内容提要: ➢本周电子细分行业均大幅度上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+36.66%）/其他电子Ⅱ（+29.46%）/元件（+87.57%）/光 学 光 电 子 （+12.02%）/消 费 电 子 （+38.06%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+34.17%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体 （+5.46%）/其 他 电 子 Ⅱ（+1.61%）/元 件 （+14.15%）/光 学 光 电 子 （+1.16%）/消 费 电 子（+8.13%）/电子化学品Ⅱ（+1.19%）。 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（+1.92%）/特斯拉（-1.81%）/博 通 （+1.15%）/高 通 （+1.72%）/台 积 电 （-0.91%）/美光科技（+1.13%）/英特尔（-1.81%）/迈威尔科技（-13.88%）/英伟达（-2.14%）/亚马逊（+0.07%）/甲骨文（-4.33%）/应用光电（-2.38%）/谷歌A（+3.31%）/Meta（-2.13%）/微软（-0.11%）/超威半导体（-3.06%）。 ➢英伟达预计2030年全球AI基建CapEx或达3-4万亿美元。英伟达发布FY26Q2业绩，公司Blackwell平台营收贡献显著，FQ2环比增长17%，占数据中心计算收入的近70%。公司认为当前AI需求依旧强劲，预计到2030年，AI技术设施的资本支出或将达到3万亿至4万亿美元。同时公司表示，若能凭借具有竞争力的产品打开中国市场，今年或将带来500亿美元的潜在机会。 ➢阿里巴巴CapEx创历史新高，国产算力投资持续加码。阿里发布最新财报，4-6月CapEx为386亿元，同比增长220%，环比增长57%，创下单季历史新高。CEO吴泳铭披露，过去四个季度，阿里已经在AI基础设施以及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。本季度阿里云收入同比增长26%，超出市场预期，AI相关产品收入已连续8个季度实现三位数的同比增长，季度AI收入占外部商业化收入的比例已超过20%。我们认为，当前AI基建仍处于早期阶段，无论是海外还是国内，算力部署的供给缺口较为明显，无论是海外链还是国产链，GPU还是ASIC，在高CapEx投入下或将实现共振。 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周电子细分行业均大幅上涨........................................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6重要公告..........................................................................................................................................................................8风险因素.......................................................................................................................................................................10 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................5 行情追踪：本周电子细分行业均大幅上涨 电子行业 本周电子细分行业均大幅上涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+36.66%）/其他电子Ⅱ（+29.46%）/元件（+87.57%）/光学光电子（+12.02%）/消 费 电 子 （+38.06%）/电 子 化 学 品 Ⅱ （+34.17%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体（+5.46%）/其他电子Ⅱ（+1.61%）/元件（+14.15%）/光学光电子（+1.16%）/消费电子（+8.13%）/电子化学品Ⅱ（+1.19%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周北美重要个股分化。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-7.30%）/特斯拉（-17.33%）/博通（+28.27%）/高通（+4.63%）/台积电（+16.90%）/美光科技（+41.41%）/英特尔（+21.45%）/迈威尔科技（-43.08%）/英伟达（+29.70%）/亚马 逊 （+4.38%）/甲 骨 文 （+35.70%）/应 用 光 电 （-34.35%）/谷 歌A（+12.47%）/Meta（+26.16%）/微软（+20.21%)/超威半导体（+34.64%）;本周涨跌幅分别为苹果（+1.92%）/特斯拉（-1.81%）/博通（+1.15%）/高通（+1.72%）/台积电（-0.91%）/美光科技（+1.13%）/英特尔（-1.81%）/迈威尔科技（-13.88%）/英伟达（-2.14%）/亚马逊（+0.07%）/甲骨文（-4.33%）/应用光电（-2.38%）/谷歌A（+3.31%）/Meta（-2.13%）/微软（-0.11%）/超威半导体（-3.06%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周东芯股份、瑞芯微、博通集成、澜起科技、寒武纪涨幅靠前，分别同比+28.47%/+25.65%/+25.18%/+24.00%/+20.05%;本周芯源微/大为股份/恒烁股份/华微电子/华岭股份跌幅靠前，分别同比-11.90%/-10.72%/-10.36%/-9.15%/-9.04%。 申万消费电子板块本周隆扬电子、捷邦科技、领益智造、歌尔股份、工业富联涨幅靠前，分别同比+44.48%/+32.62%/+26.03%/+22.93%/+17.46%；本周奥尼电子/慧为智能/鑫汇科/万祥科技/显盈科技跌幅靠前，分别同比-10.92%/-9.51%/-9.29%/-8.94%/-8.16%。 申万元件板块本周深南电路、东山精密、沪电股份、胜宏科技、兴森科技涨幅靠前，分别同比+32.07%/+23.96%/+23.66%/+21.44%/+20.97%；本周晶赛科技/天津普林/惠伦晶体/东晶电子/迅捷兴跌幅靠前，分别同比-15.93%/-15.69%/-9.91%/-6.65%/-6.24%。 申万光学光电子板块本周东田微、艾比森、爱克股份、长阳科技、晨丰科技涨幅靠前，分别同比+46.92%/+27.46%/+24.05%/+22.84%/+19.00%;本周联建光电/美迪凯/翔腾新材/瑞丰光电/华塑控股跌幅靠前，分别同比-9.78%/-7.69%/-7.10%/-7.09%/-6.96%。 申万电子化学品板块本周菲沃泰、国瓷材料、安集科技、飞凯材料、天承科技涨幅靠前，分别同比+16.47%/+11.60%/+8.07%/+3.89%/+3.76%;本周康鹏科技/凯华材料/硅烷科技/唯特偶/西陇科学跌幅靠前，分别同比-8.04%/-7.61%/-7.26%/-6.28%/-5.96%。 重要公告 星宸科技《2025年限制性股票激励计划（草案）》 本激励计划拟授予的限制性股票数量为97.72万股，约占本激励计划公告时公司股本总额42,171.5232万股的0.23%。其中，首次授予92.72万股，约占本激励计划公告时公司股本总额的0.22%，占本次授予的限制性股票数量的94.88%；预留5万股，约占本激励计划公告时公司股本总额的0.01%，占本次授予的限制性股票数量的5.12%。本激励计划首次授予的激励对象总人数不超过207人，为公司（含分公司、控股子公司，下同）在任的核心技术（业务）人员（前述人员包括部分中国台湾籍），不包括公司独立董事、监事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际