权益ETF系列：波动持续加剧，关注阅兵前后市场表现

权益ETF系列：波动持续加剧，关注阅兵前后市场表现 2025年08月30日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎 执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼A股市场行情概述：（2025.8.25-2025.8.29） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（7.74%），科创50（7.49%），深证成指（4.36%）；排名后三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（-3.78%），红利指数（-2.05%），北证50（-1.63%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（5.83%），中盘成长（5.67%），国证成长（5.47%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价值（-1.37%），金融(风格.中信)（-1.31%），稳定(风格.中信)（-0.81%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通信（12.38%），有色金属（7.16%），电子（6.28%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：纺织服饰（-2.87%），煤炭（-2.76%），银行（-2.13%）。 相关研究 《保险行业7月保费：寿险保费单月增速显著提升，财险业务保持稳健》2025-08-27 ◼A股市场行情展望：（2025.9.1-2025.9.5） ◼观点：波动持续加剧，关注阅兵前后市场表现。 《市场进一步走强，非银业绩高增有望持续》2025-08-24 ◼月度宏观择时模型显示，9月的分数为-1分。历史上-1分的表现体现为：后续一个月万得全A上涨概率为61.5%，正收益平均收益率为1.2%；万得全A下跌概率为38.5%，负收益率平均收益率为4.7%。因此9月份我们认为万得全A可能呈现胜率较高，但波动加剧，尾部风险较大的特点。 ◼技术择时模型显示，当前万得全A指数风险度为101.24，表明万得全A指数持续处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大的情况。鉴于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是即使短期情绪有时候会出现分歧或退潮，但大趋势仍然保持健康上涨的态势。 ◼此外市场上对于阅兵前后可能发生剧烈波动有较强的预期，参考2019年、2020年的景气投资大年的规律，我们认为如果市场发生大幅度震荡，再次起二波行情的可能也会很大。我们可以观察市场波动加剧时期各类资产的表现，表现较强的资产可能是后续相对更优的选择。 ◼结构上，我们认为依然是海外算力、国产算力、稀土等近期表现较强的方向是较好的选择，聚焦主线投资可能可以获得更好的相对收益。而8月27日调整时，跟随市场一同调整的风格，我们认为可能就不是主线方向，虽然有时会因为资金跷跷板效应有所表现，但在主线板块出现大面积负反馈之前，这些非主线方向可能仍然较难获取较好的相对收益。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的上涨行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行偏科技成长型的ETF配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.8.25-2025.8.29）..........................................................................................41.1.主要宽基指数................................................................................................................................41.2.风格指数........................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数........................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.9.1-2025.9.5）..............................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示........................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示................................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示............................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示....................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示....................................................................................163.基金配置建议........................................................................................................................................194.风险提示................................................................................................................................................20 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.8.25-2025.8.29）.....................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.8.25-2025.8.29）.....................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.8.25-2025.8.29）.....................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图.......................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图.............................................................................................8图6：2025年8月29日主要宽基指数风险趋势模型综合图.............................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数8月份平均收益率统计.................12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数9月份平均收益率统计.................12图9：2025年8月29日风格指数风险趋势模型综合图.....................................................................13图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数8月份平均收益率统计.......................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数9月份平均收益率统计.......................15图12：2025年8月29日申万一级行业指数风险趋势模型综合图...................................................16图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数8月份平均收益率统计.......18图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数9月份平均收益率统计.......19 表1：万得全A指数风险趋势模型结果.................................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果.................................................................................................9表3：万得全A高频日度宏观模型结果.................................................................................................9表4：2025年8月29日主要宽基指数风险趋势模型具体结果.........................................................11表5：2025年8月29日风格指数风险趋势模型具体结果.................................................................14表6：2025年8月29日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果.................................................16表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年6月30日）...........................................20 1.A股市场行情概述（2025.8.25-2025.8.29） 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.8.25-2025.8.29），排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（7.74%），科创50（7.49%），深证成指（4.36%）；排名后三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（-3.78%），红利指数（-2.05%），北证50（-1.63%）。