权益ETF系列：持续震荡，关注红利和成长风格的转折点

东吴证券研究所1/222025年05月31日证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn《保险行业4月月报：寿险保费持续复苏，财险业务增速稳健》2025-05-30《攻守兼备，看好保险/券商估值提2025-05-252024/9/292025/1/282025/5/29非银金融沪深300 行业走势相关研究2024/5/31 升》-12%-5%2%9%16%23%30%37%44%51% 内容目录1. A股市场行情概述（2025.5.26-2025.5.30）......................................................................................41.1.主要宽基指数.............................................................................................................................41.2.风格指数.....................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数.....................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.6.3-2025.6.6）.........................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示.....................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示.............................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示.........................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示.................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示.................................................................................163.基金配置建议....................................................................................................................................204.风险提示............................................................................................................................................21 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/22 图表目录图1：大盘指数涨跌幅（2025.5.26-2025.5.30）.................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.5.26-2025.5.30）.................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.5.26-2025.5.30）.................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................8图6：2025年5月30日主要宽基指数风险趋势模型综合图..........................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数5月份平均收益率统计..............12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数6月份平均收益率统计..............13图9：2025年5月30日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................14图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数5月份平均收益率统计....................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数6月份平均收益率统计....................16图12：2025年5月30日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................17图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数5月份平均收益率统计....19图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数6月份平均收益率统计....20表1：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................9表3：万得全A高频日度宏观模型结果..............................................................................................9表4：2025年5月30日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................11表5：2025年5月30日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................14表6：2025年5月30日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................17表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年3月31日）.......................................21 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.A股市场行情概述（2025.5.26-2025.5.30）1.1.主要宽基指数主要宽基指数涨跌幅（2025.5.26-2025.5.30），排名前三名的宽基指数分别为：北证50（2.82%），万得微盘股日频等权指数（2.65%），中证2000（1.09%）；排名后三名的宽基指数分别为：创业板指（-1.40%），上证50（-1.22%），沪深300（-1.08%）。图1：大盘指数涨跌幅（2025.5.26-2025.5.30）数据来源：wind，东吴证券研究所1.2.风格指数风格指数涨跌幅（2025.5.26-2025.5.30），排名前三名的宽基指数分别为：小盘价值（0.56%），巨潮小盘（0.42%），稳定(风格.中信)（0.39%）；排名后三名的宽基指数分别为：大盘成长（-2.71%），国证成长（-1.94%），周期(风格.中信)（-1.21%）。1.09%↑0.70%↑0.62%↑0.60%↑0.32%↑-0.02%↓-0.03%↓-0.35%↓-0.36%↓-0.37%↓-0.38%↓-0.73%↓-0.91%↓主要宽基指数涨跌幅（2025.5.26-2025.5.30） 东吴证券研究所4/22-1.02%↓-1.08%↓-1.22%↓-1.40%↓ 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：wind，东吴证券研究所1.3.申万一级行业指数申万一级行业指数涨跌幅（2025.5.26-2025.5.30），排名前三名的申万一级行业指数分别为：环保（3.42%），医药生物（2.21%），国防军工（2.13%）。排名后三名的宽基指数分别为：汽车（-4.11%），电力设备（-2.44%），有色金属（-2.40%）。 东吴证券研究所5/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：wind，东吴证券研究所2.A股市场行情展望（2025.6.3-2025.6.6）观点：持续震荡，关注红利和成长风格的转折点。复盘：万得全A指数，日频宏观模型仍然持续发出负向信号，代表模型预测后续大盘仍然有调整的压力。月频宏观模型，6月份的分数为0分，代表6月份全月可能是个偏震荡的走势。根据历史数据显示，0分上涨的概率较大，所以6月份万得全A指数可能会形成先调整，后上涨的震荡微涨的格局。时间方面，日历效应显示，绝对收益方面，6月份整体大盘指数可能表现相对一般。相对收益方面，随着6月份逐渐步入分红季，红利风格可能会进入逆风期，成长风格可能有所表现。因此6月份大盘指数可能会呈现全月收益表现一般，前半段时间红利相对占优，后半段时间成长相对占优的格局。 东吴证券研究所6/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所7/22另外事件驱动的影响也需要持续关注，我们认为特朗普政府的关税政策在6月份可能会处于一个相对拉扯的阶段，但不排除某些突发事件影响整体投资节奏，所以仍然需要关注红利和成长风格的具体转折点时间。港股依旧维持此前宽幅震荡的判断，整体节奏上会和A股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比A股小，同等情况下，港股的整体表现可能会比A股更为优秀。表1：万得全A指数风险趋势模型结果指数简称风险度综合动量短期趋势中期趋势综合评分顶