金融产品跟踪周报：权益ETF系列：景气和题材如何接力？持续进攻，继续关注高景气投资方向

东吴证券研究所1 / 222025年07月27日证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn《保险行业6月月报：Q2寿险保费增长强劲，财险业务保持稳健》2025-07-27《预定利率迎来再下调，看好寿险负债成本持续改善》2025-07-262024/11/262025/3/262025/7/24非银金融沪深300 行业走势相关研究2024/7/29 -7%0%7%14%21%28%35%42%49%56%63% 内容目录1. A股市场行情概述（2025.7.21-2025.7.25）..........................................................................................41.1.主要宽基指数................................................................................................................................41.2.风格指数........................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数........................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.7.28-2025.8.1）............................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示........................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示................................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示............................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示....................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示....................................................................................163.基金配置建议........................................................................................................................................204.风险提示................................................................................................................................................21 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2 / 22 图表目录图1：大盘指数涨跌幅（2025.7.21-2025.7.25）.....................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.7.21-2025.7.25）.....................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.7.21-2025.7.25）.....................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图.......................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图.............................................................................................8图6：2025年7月25日主要宽基指数风险趋势模型综合图.............................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数7月份平均收益率统计.................12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数8月份平均收益率统计.................13图9：2025年7月25日风格指数风险趋势模型综合图.....................................................................14图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数7月份平均收益率统计.......................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数8月份平均收益率统计.......................16图12：2025年7月25日申万一级行业指数风险趋势模型综合图...................................................17图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数7月份平均收益率统计.......19图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数8月份平均收益率统计.......20表1：万得全A指数风险趋势模型结果.................................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果.................................................................................................9表3：万得全A高频日度宏观模型结果.................................................................................................9表4：2025年7月25日主要宽基指数风险趋势模型具体结果.........................................................11表5：2025年7月25日风格指数风险趋势模型具体结果.................................................................14表6：2025年7月25日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果.................................................17表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年6月30日）...........................................21 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.A股市场行情概述（2025.7.21-2025.7.25）1.1.主要宽基指数主要宽基指数涨跌幅（2025.7.21-2025.7.25），排名前三名的宽基指数分别为：科创50（4.63%），科创综指（3.95%），科创100（3.72%）；排名后三名的宽基指数分别为：上证50（1.12%），深证红利（1.33%），上证指数（1.67%）。图1：大盘指数涨跌幅（2025.7.21-2025.7.25）数据来源：wind，东吴证券研究所1.2.风格指数风格指数涨跌幅（2025.7.21-2025.7.25），排名前三名的风格指数分别为：中盘价值（4.29%），小盘价值（3.85%），中盘成长（3.55%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价值（-0.11%），金融(风格.中信)（0.36%），国证价值（1.32%）。 东吴证券研究所4 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：wind，东吴证券研究所1.3.申万一级行业指数申万一级行业指数涨跌幅（2025.7.21-2025.7.25），排名前三名的申万一级行业指数分别为：建筑材料（8.20%），煤炭（7.98%），钢铁（7.67%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：银行（-2.87%），通信（-0.77%），公用事业（-0.27%）。 东吴证券研究所5 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：wind，东吴证券研究所2.A股市场行情展望（2025.7.28-2025.8.1）观点：景气和题材如何接力？持续进攻，继续关注高景气投资方向。复盘：日频宏观模型本周继续发出持有信号，上周提示可能的变盘点调整已经顺利解除警示。因此后续如果还有短期的调整，时间和空间可能都不会太大，调整都是新的机会。技术择时模型则显示，当前万得全A指数风险度为106.78，综合动量分数为69.78，表明万得全A仍然趋势良好，持续处于超涨状态，此状态表明指数可能会进入到一段波动放大，且持续上涨的阶段。（类似2019年-2020年大涨的阶段）需要关注的是，短期的情绪题材方面可能有所退潮，周五建筑装饰、建筑建材、煤炭等调整较多。同时天梯榜上，连板4进5只有三个晋级成功，因此短期的题材投资方面可能需要休息调整一下。所以A股整体建议继续持股待涨。高景气趋势投资方向仍然是我们可以高度关注的 东吴证券研究所 6 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所7 / 22方向。另外结构性行情持续涌现，周五轮到科创50和半导体大幅度上涨，该方向也值得进一步关注。港股整体节奏和A股保持一致，因此我们认为港股后续也会进入到一段持续上涨的阶段。建议继续持股待涨。表1：万得全A指数风险趋势模型结果指数简称风险度综合动量短期趋势中期趋势综合评分顶底提示万得全A106.7869.78上涨上涨31.50无数据来源：wind，东吴证券研究所图4：万得全A指数