金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡上行，注意投资节奏

权益ETF系列：震荡上行，注意投资节奏 增持（维持） 2025年06月29日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼A股市场行情概述：（2025.6.23-2025.6.27） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（6.94%），北证50（6.84%），创业板指（5.69%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-0.51%），中证红利（0.42%），深证红利（1.01%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（5.21%），巨潮小盘（4.25%），小盘成长（4.13%）；排名后三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（0.78%），大盘价值（0.85%），国证价值（1.23%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：计算机（7.70%），国防军工（6.90%），非银金融（6.66%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：石油石化（-2.07%），食品饮料（-0.88%），交通运输（-0.24%）。 相关研究 ◼A股市场行情展望：（2025.6.30-2025.7.04） 《保险行业5月月报：寿险保费增速持续向好，财险业务表现稳健》2025-06-28 ◼观点：震荡上行，注意投资节奏。 ◼万得全A指数，日度宏观模型在6月24日周二的时候从此前一个多月的持续负向信号转正，代表模型大盘指数可能迎来一个上行的转折点，但周五的时候日频信号出现了波动，因此后续可能是一个上行且震荡的行情。技术择时模型则显示，当前万得全A指数风险度为82.99，因此虽然趋势良好，但大盘指数向上空间可能相对不会太大。 《国君香港获批加密货币交易资格，头部券商引领变革，非银金融生态重构》2025-06-25 ◼结构上，成长风格相对占优，通信、计算机、电子等行业均有较好的表现，其中通信趋势风险度相对较高，但趋势最强；计算机则是风险度相对较低，补涨空间可能更大。 ◼红利方面，本周表现相对较弱，其中银行在周五的时候下跌较多。但我们认为红利风格本阶段仍然是确定性较高的方向。日历效应显示，6月底至7月，红利风格通常表现都较好。受到中报时间的影响，我们认为下周6月份结束后，银行板块有望止跌反弹。 ◼港股方面整体走势和A股相似，但后续受到港元弱方兑换保证的影响，AH溢价指数的表现仍然是值得关注的走势，短期内我们会持续关注是否会出现A股阶段性强于港股的情况。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡上行的行情，绝对收益方面的大级别行情出现的可能较小，但结构行情仍然会出现涌现。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.6.23-2025.6.27）..........................................................................................41.1.主要宽基指数................................................................................................................................41.2.风格指数........................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数........................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.6.30-2025.7.04）..........................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示........................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示................................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示..............................................................................................92.2.1.风格指数模型结果展示....................................................................................................132.2.2.申万一级行业指数模型结果展示....................................................................................163.基金配置建议........................................................................................................................................204.风险提示................................................................................................................................................21 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.6.23-2025.6.27）.....................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.6.23-2025.6.27）.....................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.6.23-2025.6.27）.....................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图.......................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图.............................................................................................8图6：2025年6月27日主要宽基指数风险趋势模型综合图.............................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数6月份平均收益率统计.................12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数7月份平均收益率统计.................13图9：2025年6月27日风格指数风险趋势模型综合图.....................................................................14图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数6月份平均收益率统计.......................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数7月份平均收益率统计.......................16图12：2025年6月27日申万一级行业指数风险趋势模型综合图...................................................17图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数6月份平均收益率统计.......19图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数7月份平均收益率统计.......20 表1：万得全A指数风险趋势模型结果.................................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果.................................................................................................8表3：万得全A高频日度宏观模型结果.................................................................................................9表4：2025年6月27日主要宽基指数风险趋势模型具体结果.........................................................10表5：2025年6月27日风格指数风险趋势模型具体结果.................................................................14表6：2025年6月27日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果.................................................17表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年3月31日）...........................................21 1.A股市场行情概述（2025.6.23-2025.6.27） 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.6.23-2025.6.27），排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（6.94%），北证50（6.84%），创业板指（5.69%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-0.51%），中证红利（0.42%），深证红利（1.01%）。 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.风格指数 风格指数涨跌幅（2025.6.23-2025.6.27），排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（5.21%），巨潮小盘（4.25%），小盘成长（4.13%）；