金融产品跟踪周报：权益ETF系列：波动加剧，但仍然健康上涨

权益ETF系列：波动加剧，但仍然健康上涨增持（维持） 2025年08月16日 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎 执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼A股市场行情概述：（2025.8.11-2025.8.15） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（8.58%），科创100（7.32%），科创综指（5.66%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-1.68%），中证红利（-1.11%），万得微盘股日频等权指数（-0.75%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：小盘成长（5.07%），成长(风格.中信)（5.04%），国证成长（3.75%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价值（-0.76%），稳定(风格.中信)（-0.67%），国证价值（0.10%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通信（7.66%），电子（7.02%），非银金融（6.48%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：银行（-3.19%），钢铁（-2.04%），纺织服饰（-1.37%）。 相关研究 ◼A股市场行情展望：（2025.8.18-2025.8.22） 《破局而立，向新而生——中国人身险银保渠道三十年演进与价值跃迁》2025-08-13 ◼观点：波动加剧，但仍然健康上涨。 ◼我们各大模型仍然是发出持续看多的信号，并且认为当前阶段可能和2019年、2020年高景气度投资盛行的牛市环境类似。 《日均交易量维持高位；上海健康险新政出台》2025-08-10 ◼一方面，技术择时模型显示，当前万得全A指数风险度为104.13，表明万得全A指数当前处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大的情况（类似2019年-2020年大涨的阶段）。因此市场出现宽幅震荡走势属于正常情况。由于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是虽然短期宽幅震荡，但大趋势仍然保持健康上涨的态势。 ◼另一方面，代表高景气投资的高景气指数（995060.SSI）持续大幅度跑赢上证指数，表明当前市场高景气投资相对占优。而在指数持续上涨且成交量大于2万亿元的情况下，天梯榜中的最高连板只有五连板，表明题材情绪风格相对较弱。 ◼此外结构上，前期涨幅较大的景气趋势标的出现了高标滞涨的情况，但横盘不跌证明行情相对强势。同时相对后排的标的发生补涨的情况，说明资金有高切低的需求，但投资情绪仍然较为良好，只是板块内部发生轮动上涨。因此我们认为，在低位标的逐渐跟上高位标的之前的涨幅后，高位标的仍有较大的可能会再次启动，可以保持耐心，继续持有。 ◼港股方面，则保持和之前一样的判断，可能阶段性会发生A股强于港股的情况。但结构上港股仍有机会，例如虽然恒生科技在7月28日发出局部顶左侧预警信号后，表现相对较弱，但是其他板块如港股非银、港股创新药等仍然有着较为亮眼的表现。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的上涨行情，结构性行情仍然会持续涌现。因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.8.11-2025.8.15）..........................................................................................41.1.主要宽基指数................................................................................................................................41.2.风格指数........................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数........................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.8.18-2025.8.22）..........................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示........................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示................................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示............................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示....................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示....................................................................................163.基金配置建议........................................................................................................................................204.风险提示................................................................................................................................................21 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.8.11-2025.8.15）.....................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.8.11-2025.8.15）.....................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.8.11-2025.8.15）.....................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图.......................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图.............................................................................................8图6：2025年8月15日主要宽基指数风险趋势模型综合图.............................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数8月份平均收益率统计.................12图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数9月份平均收益率统计.................13图9：2025年8月15日风格指数风险趋势模型综合图.....................................................................14图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数8月份平均收益率统计.......................15图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数9月份平均收益率统计.......................16图12：2025年8月15日申万一级行业指数风险趋势模型综合图...................................................17图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数8月份平均收益率统计.......19图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数9月份平均收益率统计.......20 表1：万得全A指数风险趋势模型结果.................................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果.................................................................................................9表3：万得全A高频日度宏观模型结果.................................................................................................9表4：2025年8月15日主要宽基指数风险趋势模型具体结果.........................................................11表5：2025年8月15日风格指数风险趋势模型具体结果.................................................................14表6：2025年8月15日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果.................................................17表7：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年6月30日）...........................................21 1.A股市场行情概述（2025.8.11-2025.8.15） 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.8.11-2025.8.15），排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（8.58%），科创100（7.32%），科创综指（5.66%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-1.68%）