权益ETF系列：长假前后，依旧乐观

商贸零售 2025-09-28 孙婷,唐遥衎东吴证券程思齐Sophie

主要宽基指数：科创50（+6.47%）、科创综指（+2.99%）、创业板指（+1.96%）领涨；北证50（-3.11%）、中证2000（-1.79%）、深证红利（-0.82%）领跌。
风格指数：大盘成长（+2.48%）、国证成长（+2.37%）、中盘成长（+2.30%）领涨；消费(风格.中信)（-2.18%）、小盘价值（-0.85%）、稳定(风格.中信)（-0.61%）领跌。
申万一级行业指数：电力设备（+3.86%）、有色金属（+3.52%）、电子（+3.51%）领涨；社会服务（-5.92%）、综合（-4.61%）、商贸零售（-4.32%）领跌。

观点：长假前后，依旧乐观。
复盘：9月26日大盘指数调整，原因包括节前避险、基金调仓、美国经济数据强劲（降息预期降低）、科技标的涨幅较大。历史数据显示国庆节前后上涨概率大于60%，且美国PCE数据符合预期，美联储降息预期上调，全球风险资产上涨。
结构分析：
- 科技板块表现强劲，但内部轮动快，承接力度分歧，部分标的出现获利盘止盈。中期看好科技成长，短期建议不追高。
- 有色金属板块受益于美联储降息，后续配置价值持续。
港股：恒生科技等板块中枢逐步抬升，绝对收益性价比高。外资对港股态度更积极。

主要宽基指数：红利指数、中证红利、中证转债评分最高；中证2000、北证50、中证1000评分最低。
- 9月平均收益率：北证50（+10.44%）、中证2000（+1.64%）、万得微盘股指数（+1.40%）。
- 10月平均收益率：北证50（+11.41%）、科创50（+3.49%）、中证2000（+2.45%）。
风格指数：中盘成长、国证成长、大盘成长评分最高；消费(风格.中信)、大盘价值、稳定(风格.中信)评分最低。
- 9月平均收益率：消费（风格.中信）（+1.28%）、成长（风格.中信）（+1.15%）、金融（风格.中信）（+1.14%）。
- 10月平均收益率：大盘价值（+1.40%）、大盘成长（+1.24%）、金融(风格.中信)（+1.20%）。
申万一级行业指数：银行、石油石化、公用事业评分最高；综合、建筑材料、机械设备评分最低。
- 9月平均收益率：煤炭（申万）（+2.28%）、通信（申万）（+2.05%）、非银金融（申万）（+1.76%）。
- 10月平均收益率：银行（+1.04%）、家用电器（+0.59%）、机械设备（+0.32%）。