权益ETF系列：短期谨慎，中期乐观

权益ETF系列：短期谨慎，中期乐观 2025年03月08日 增持（维持） 证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎 执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼A股市场行情概述：（2025.3.3-2025.3.7） ◼主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证50（6.45%）,科创100（4.27%），中证2000（3.99%）；排名后三名的宽基指数分别为：中证红利（0.47%），沪深300（1.39%），上证指数1.56%）。 ◼风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（3.52%），周期(风格.中信)（3.25%），巨潮小盘（3.24%）；排名后三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（0.11%），消费(风格.中信)（0.82%），金融(风格.中信)（0.92%）。 ◼申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：有色金属（7.08%），国防军工（6.96%），计算机（6.74%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：石油石化（-1.49%），综合（-1.03%），房地产（-0.91%）。 ◼A股市场行情展望：（2025.3.10-2025.3.14） 相关研究 ◼观点：短期谨慎，中期乐观。 《他山之石可攻玉——低利率下保险业的困境与出路系列报告（二）》2025-03-07 《长债利率上行，关注保险股投资机会》2025-03-02 ◼历史回测中，汇率是短期对股市影响最大的因素之一，因此本周在美元指数大幅度走弱的背景下，A股和港股都走出了持续上涨的态势。后续随着汇率进入相对平稳的状态，A股和港股的走势可能也会进入一段相对震荡的时期。 ◼周五的行情，相对高位的科技板块发生了冲高回落，而相对低位的权重板块则发生了小幅度上涨，这说明市场短期情绪偏谨慎。 ◼根据日历效应统计，两会后一周时间大盘指数走势相对偏震荡，三月中下旬则可能再次发生一波上涨走势。因此我们认为后续一周时间可能走势相对震荡，但再往后到三月底，我们持乐观态度。 ◼市场后续我们需要关注的重点是经济数据是否有进一步复苏。如果经济进一步转暖，则风格上可能会逐渐往顺周期方向转移；如果没有，则高位题材板块可能继续上涨。这个风格转换的时间点可能会发生在三月底、四月初左右的时间段。 ◼所以我们的结论是：短期谨慎，中期乐观。小盘成长风格我们认为短期震荡后，可能会持续到三月底。顺周期板块则可以考虑左侧观察。 ◼港股方向，我们维持短期谨慎、长期看好的观点。如果短期认为恒生科技涨幅较大，则可以考虑恒生消费等相对低位的板块。 ◼基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会短期调整，然后继续上涨。 ◼因此从基金配置的角度，相对高位的板块，我们建议适量减配小盘成长类ETF；相对低位的板块，我们推荐顺周期类ETF。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 内容目录 1. A股市场行情概述（2025.3.3-2025.3.7）..........................................................................................41.1.主要宽基指数.............................................................................................................................41.2.风格指数.....................................................................................................................................41.3.申万一级行业指数.....................................................................................................................52. A股市场行情展望（2025.3.10-2025.3.14）......................................................................................62.1.大盘指数宏观模型结果展示.....................................................................................................82.2.各大指数技术分析模型结果展示.............................................................................................92.2.1.主要宽基指数模型结果展示.........................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示.................................................................................................122.2.3.申万一级行业指数模型结果展示.................................................................................153.基金配置建议....................................................................................................................................184.风险提示............................................................................................................................................19 图表目录 图1：大盘指数涨跌幅（2025.3.3-2025.3.7）.....................................................................................4图2：风格指数涨跌幅（2025.3.3-2025.3.7）.....................................................................................5图3：申万一级行业指数涨跌幅（2025.3.3-2025.3.7）.....................................................................6图4：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................7图5：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................8图6：2025年3月7日主要宽基指数风险趋势模型综合图............................................................10图7：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数3月份平均收益率统计..............11图8：1999年12月31日至2024年12月31日主要宽基指数4月份平均收益率统计..............12图9：2025年3月7日风格指数风险趋势模型综合图....................................................................12图10：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数3月份平均收益率统计....................14图11：1999年12月31日至2024年12月31日风格指数4月份平均收益率统计....................14图12：2025年3月7日申万一级行业指数风险趋势模型综合图..................................................15图13：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数3月份平均收益率统计....17图14：1999年12月31日至2024年12月31日申万一级行业指数4月份平均收益率统计....18 表1：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................7表2：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................8表3：万得全A高频日度宏观模型结果..............................................................................................9表4：2025年3月7日主要宽基指数风险趋势模型具体结果........................................................10表5：2025年3月7日风格指数风险趋势模型具体结果................................................................13表6：2025年3月7日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果................................................15表7：科技板块ETF推荐（基金重仓股报告期为2024年12月31日）.....................................19表8：顺周期ETF推荐（基金重仓股报告期为2024年12月31日）.........................................19 1.A股市场行情概述（2025.3.3-2025.3.7） A股权益市场（2025.3.3-2025.3.7）指数呈现宽幅震荡的走势，大多数行业指数本周取得了正收益。 1.1.主要宽基指数 主要宽基指数涨跌幅（2025.3.3-2025.3.7），排名前三名的宽基指数分别为：北证50（6.45%）,科创100（4.27%），中证2000（3.99%）；排名后三名的宽基指数分别为：中证红利（0.47%），沪深300（1.39%），上证指数（1.56%）。 数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.风格指数 风格指数涨跌幅（2025.3.3-2025.