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2025年半年报点评：2025H1归母利润大幅提升，并购协同效应持续释放

2025-08-30 刘海荣,李金凤民生证券 Derek.

同益中2025年半年报显示，公司业绩大幅提升，归母净利润同比增长41.13%，主要得益于产品销量增长、市场开拓及并购子公司超美斯。UHMWPE纤维业务收入增长22.27%，但毛利率下滑5.46个百分点；复材制品收入增长57.44%，毛利率提升10.06个百分点。公司通过并购超美斯进入间位芳纶赛道，超美斯上半年经营向好，助力公司构建高性能产品矩阵。技术创新方面，公司聚焦UHMWPE和芳纶技术，推出高强高模系列产品及新型芳纶材料，机器人领域取得进展。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.90亿元、2.18亿元和2.51亿元，EPS分别为0.85元、0.97元和1.12元，对应PE分别为27倍、24倍和21倍，维持“推荐”评级。风险提示包括产品价格波动、下游需求不及预期、项目建设不及预期等。

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