H1归母净利增长26％,AI麦可渗透率提升-2025年半年报点评

焦点科技(002315)[Table_Industry]批零贸易业/可选消费品 ——焦点科技2025年半年报点评 本报告导读： 公司2025H1归母净利增长26%，AI麦可渗透率延续提升趋势，看好未来公司进一步强化中国制造网生态体系建设、完善AI产品矩阵。 投资要点： 2025H1简述：1)Q1-2单季度营收增速分别15.3/16.3%，归母增速分别45.9/16.4%，扣非增速分别49.4/12.5%；2)H1毛利率80.1%/-0.12pct，其中中国制造网79.5%/-0.41pct，净利率32.2%/+3.5pct；3)H1期间费用率48.5%/-3.68pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别34.2/7.49/-2.7/9.39%，同比分别-1.1/-1.98/0.19/-0.73pct；4)H1经营净现金流2.39亿元/+57.3%，其中销售商品和提供劳务收到的现金(母公司口径)9.12亿元/+26.2%较2024H2进一步提速。 AI麦可渗透率延续提升，产品矩阵将进一步完善。1)H1分板块：中国制造网收入7.6亿元/+17.1%占比83%，新一站保险0.49亿元/-11.6%占比5.36%，AI业务收入0.22亿元/+92.4%占比2.37%；2)截止H1末中国制造网平台收费会员数28,699位，同比增加2966位；购买AI麦可的会员累计超13,000位(不含试用体验包客户)，AI麦可渗透率提升至45.3%；3)预计H2在制造网平台推出全新升级的Sourcing AI，以精准响应海外买家需求。 强化流量及品牌建设，深化外贸全产业链建设。1)强化流量建设，拓展多元化市场买家群体，H1整站流量同增35%，其中中东/南美/欧洲/南亚/非洲增幅分别45/43/41/39/35%；针对不同行业的流量增速进行重点优化，机械制造、计算机产品、医药卫生、运动健身等行业在平台上的流量增长迅猛，极大提升交易达成的可能性；2)深化品牌建设，扩大全球市场影响力，H1制造网落地50余场线下展会及商务采洽活动；3)中国制造网推出“十大轻工”赋能计划，通过资源倾斜与企业端渠道对接，助供应商把握企业端增量，轻工企业端转型将打开长期订单空间。 风险提示：行业竞争加剧、国际贸易摩擦风险等。 扣非净利增长49%，拟推进股权激励2025.05.14Q4增速回升，AI Agent加快推进2025.03.02内修功力，蓄势前行2024.11.01H1业绩增长23%，AI麦可渗透率提升2024.09.01业绩增长58%，期待AI商业化提速2024.04.26 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号