焦煤市场周报

周度要点小结

1. 行情回顾

   • 炼焦煤矿山原煤产量环比下降2.6万吨至188.6万吨/日，独立洗煤厂精煤产量环比增加0.3万吨至26.0万吨/日。
   • 炼焦煤总库存环比增加11.01万吨至1898.37万吨，同比增加10.34%。
   • 仓单为0手，焦煤基差为-75.0元/吨，环比下降28.0点。
   • 吨焦盈利55元/吨，钢厂盈利率63.64%（环比下降1.30个百分点）。
   • 铁水产量高位，日均240.13万吨（环比减少0.62万吨，同比增加19.24万吨）。

2. 行情展望

   • 宏观：电力供应平稳，中小银行下调存款利率，黑色金属冶炼利润同比增长5175.4%。美联储主席鲍威尔释放降息信号，提振商品市场。
   • 供需：矿端库存由降转升，进口增速连续3个月下降，库存中性偏高。技术面焦煤主力周K线下于60均线，偏空。
   • 策略：短期产业定价为主，9月3日阅兵临近资金谨慎，期价震荡，建议震荡运行。

期现市场

• 持仓量环比增加11790手至91.01万手，跨期价差（1-9合约）环比增加50.5点至164.5元/吨。
• 仓单为0手，焦炭焦煤主力合约比值为1.43（环比下降0.02点）。

期货市场

• 无仓单，焦炭焦煤主力合约比值下降。

现货市场

• 日照港焦炭价格环比上涨50元/吨至1530元/吨，乌海焦煤价格持平至1100元/吨。
• 焦煤基差环比下降28.0点至-75.0元/吨，现货价格持平。

产业情况

1. 炼焦煤矿山

   • 产能利用率84.0%（环比下降1.2%），原煤产量188.6万吨/日（环比下降2.6万吨），库存472.6万吨（环比增加1.0万吨）。
   • 精煤产量75.3万吨/日（环比下降1.8万吨），库存283.6万吨（环比增加8.0万吨）。

2. 独立洗煤厂

   • 产能利用率36.5%（环比上升0.47%），精煤产量26.0万吨/日（环比增加0.3万吨），库存289.5万吨（环比减少5.4万吨）。

3. 焦化厂

   • 产能利用率72.70%（环比下降1.47%），焦炭产量51.28万吨/日（环比下降1.03万吨），库存39.81万吨（环比增加0.34万吨）。
   • 炼焦煤总库存819.87万吨（环比减少4.07万吨），可用天数12.0天（增加0.18天）。

4. 港口库存

   • 进口焦煤库存455.41万吨（环比增加4.96万吨），华北3港库存195.61万吨（环比增加9.86万吨）。
   • 焦炭库存268.66万吨（环比增加0.04万吨），北方5港库存100.87万吨（环比增加1.77万吨）。

5. 下游钢厂

   • 铁水产量240.13万吨/日（环比减少0.62万吨，同比增加19.24万吨）。
   • 炼焦煤库存811.85万吨（环比减少0.46万吨），可用天数13.25天（增加0.18天）。

上游情况

• 2024年进口煤炭5.4亿吨（同比增长14.4%），炼焦煤12189.5万吨（同比增长19.62%）。
• 2025年1-7月炼焦煤进口6244.5万吨（同比下降8.5%），主要来源国为蒙古（占比47%）。
• 能源局提出增强海外资源供应保障能力，巩固与煤炭大国合作。

研究结论

• 短期焦煤市场以产业定价为主，受美联储降息预期提振，但资金谨慎，期价震荡。
• 供需端库存中性偏高，矿端库存由降转升，进口下降。
• 长期看，煤炭供应保障政策及进口变化需持续关注。