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2025年半年报点评：业绩稳健增长，海外网外等市场持续高增

2025-08-29 邓永康,李佳,许浚哲民生证券 Explorer丨森

国电南瑞2025年半年报显示业绩稳健增长，25H1实现收入242.43亿元（同比增长19.54%），归母净利润29.52亿元（同比增长8.82%）。公司网内网外市场双重发力，新签合同同比增长23.46%，海外新签合同增速超200%，海外市场收入占比提升至8.20%。新兴业务同比增长近40%，包括新型储能、高压IGBT、配网带电作业机器人等。预计2025-2027年营收增速分别为12.4%、11.7%、11.9%，归母净利润增速分别为7.8%、14.0%、13.4%，维持“推荐”评级。风险提示包括电网投资不及预期和新产品新市场拓展不及预期。

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