- 核心观点:阿里云Q2营收增速大幅提升,资本开支高速增长,AI驱动阿里云进入正循环,同时阿里资本开支的高增长有望驱动国产AI算力链迎基本面拐点。
- 关键数据:
- 阿里云FY2026Q1营收333.98亿元,同比增长26%,远超FY2025Q4的18%;
- 阿里FY2026Q1总资本开支386.76亿元,同比增长219.79%,其中购置物业和设备的资本开支386.29亿元,同比增长223.55%,环比增长61%;
- 阿里云AI相关产品收入连续八个季度实现三位数的同比增长;
- 阿里云全球基础设施布局已扩展至29个地域、89个可用区;
- 未来三年,阿里将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。
- 研究结论:
- 坚定看好国产AIDC算力全产业链,推荐标的包括光环新网、奥飞数据、英维克、中际旭创、中兴通讯等,受益标的包括数据港、同飞股份、新易盛、紫光股份等;
- 风险提示:机柜上架不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。