消费品零售业上半年度报告

中国宏观经济、行业趋势、投资交易及税务快讯 目 录 宏观经济形势04 近期动态对行业的影响11 子行业趋势17 奢侈品与时尚17 食品与饮料32 餐饮36 投资交易43 中国消费行业流行热词62 68税务快讯 前瞻性消费提振政策 74 附录83 摘要 2025年上半年，中国国内生产总值（GDP）同比增长率超过去年同期，整体发展势头向好。其中，提振消费政策持续发力，落地显效，进一步激活消费内需，带动居民消费增长，最终消费支出成为促进半年度经济增长的主力军，“压舱石”作用正在不断凸显。 虽受国际油价下跌、内需季节性调整以及外贸不确定性的影响，中国通货膨胀率保持平稳，核心CPI逐步回升。美国通货膨胀率呈现温和态势，但在6月CPI出现反弹回升，主要受为核心CPI反弹回升和能源价格的上涨的影响，核心通胀上行通道开启。 上半年政府持续加码商品以旧换新，释放需求，相关商品销售增势强劲。加之促消费等措施的推进，服务消费提质扩容，带动消费市场持续回升。除此以外，“健康”已成为企业业务布局的重要消费者触点，推动企业加快研发创新，推动供应链协同，为消费市场稳健发展添砖加瓦。 上半年，消费品和零售行业在投融资领域节奏放缓，资本运作模式逐步融合创新，传统资本工具与新兴金融创新交织，形成多层次、场景化的运作体系。 展望未来，中国将进一步落实提振消费政策，稳步提高居民收入水平，推动消费市场持续健康发展。 本报告涉及的子行业 宏观经济形势 2025年上半年，中国经济发展保持稳中向好趋势，GDP同比增长5.3%，较2024年及同期均提升了0.3%。 得益于提振消费、扩大内需政策落地显效，消费内需加速释放，其中最终消费支出对经济增长的贡献率超50%，成为推动GDP增长的主力军。此外，受 “稳就业、促增收”等支持性政策影响，全国居民人均可支配收入提升，带动消费意愿增强，社会消费品零售总额同比增长5.0%，发展态势向好。 消费是经济增长的“压舱石”。2025年上半年经济发展平稳向好、消费市场趋于活跃，叠加宏观政策持续发力，将为下半年消费市场发展做出强劲的支撑，也为完成全年目标打下较好基础。 上半年经济运行保持平稳，消费成GDP增长的主力军 国内生产总值（GDP） 2025年上半年，我国在面临国际经贸环境复杂多变、内部困难挑战叠加等多重挑战下，实施更加积极的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，经济发展稳中向好，GDP同比增长5.3%，较去年同期和全年均提升0.3个百分点。上半年内需强势发力，对GDP增长的贡献率为68.8%，其中最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，成为促进GDP增长的主要动力。下阶段，中央及地方将陆续出台刺激消费政策和措施，落实消费提升行动方案部署，推进“稳就业、促增收”，增加优质消费供给，推动消费市场稳健发展。 人均可支配收入 2025年上半年，全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.4%。工资性收入、转移净收入和经营净收入较快增长，是支撑居民收入增长的主要因素。从就业情况来看，受稳就业、促就业一揽子政策影响，上半年城镇调查失业率保持平稳，均值为5.1%，较上年同期下降0.2个百分点1。其中，二季度就业形势总体稳定，各行业用工需求增加，就业人数较一季度明显增长2。此外，促消费政策带动消费内需释放，叠加春节、五一、端午假期出行需求增加，带动服务业、旅游业向好发展，居民人均经营净收入增长5.3%，与全国居民收入增速持平。 零售额增长 上半年，消费品和零售市场表现亮眼。国新办新闻发布会数据指出，2025年上半年，社会消费品零售总额同比增长5.0%，其中二季度增长5.4%，比一季度加快0.8个百分点，逐季提升。其中，服务零售增长加快，同比增长5.3%，服务消费在消费结构中的占比提升，高品质服务供给完善扩大，多样化、个性化消费场景日益丰富3。 提振消费政策落地显效，消费市场规模持续扩大 由于居民对于品质化的生活的需求持续上升，带动黄金、珠宝等升级类消费需求释放，金银珠宝类零售额上半年同比增长11.3%，消费增长势头较好。服装、鞋帽和针织品的零售额同比连续6个月实现正增长，其中5月同比增速达4%，主要得益于“618”购物节推高销售量，加之“五一”假日出行，消费者对防晒衣、户外鞋帽用品需求增加。 化妆品零售上半年增长2.9%，6月同比降2.3%，跌幅较2024年同期收窄，显示行业正在恢复。受《党政机关厉行节约反对浪费条例》以及公职人员违规吃喝认定标准的影响，食品与饮料、餐饮零售额在6月的同比增速放缓，但随着政策纠偏，合理需求将持续回流，行业景气有望修复。此外，6月餐饮零售额同比放缓至0.9%，较前期下滑较为严重，受三大平台加大对即时零售的补贴的影响，在一定程度上导致餐饮企业利润率下滑，拖累实际零售额增长。 奢侈品与时尚 服装与鞋类 健康与个人护理 食品与饮料 餐饮 中国通胀水平总体稳定，美国核心通胀上升通道开启 2025年上半年，中国通货膨胀水平总体平稳，美国通货膨胀水平出现先降后升的情况。 中国居民消费价格指数（CPI）指数比上年同期下降0.1%，降幅与一季度相同，运行总体平稳，其中3： •受国际大宗商品价格波动传导影响，加之宏观政策影响，6月份CPI由降转涨，在连续四个月负值后出现首次回升，CPI走势出现积极变化。•核心CPI同比上涨0.7%，创14个月以来新高。其中，服务价格涨幅扩大，同比上涨0.4%，扣除能源的工业消费品价格涨幅继续扩大，同比上涨0.4%。•上半年CPI低位运行主要受结构性和阶段性因素影响，同时也与国际宏观形势变化以及我国正处于转型升级的关键阶段密切相关。其中，食品价格和能源价格下拉是主要拖累因素，合计下拉CPI约0.4个百分点。 美国上半年通胀水平反弹，6月回升0.3%，为1月以来最大涨幅，其中： •6月CPI回升有可能是由关税引发的通胀上行的开端，也让美联储对重启降息政策保持谨慎态度4。 •6月，核心CPI上涨至2.9%，较5月回升0.1%，时隔4个月首次迎来回升；CPI中能源环比上涨0.9%，与核心通胀回升共同构成总体CPI反弹的主要拉动力量。•关税已经开始推高某些类别的价格，如家居用品、服装以及个人护肤品等。企业已经采取措施抵消关税上升带来的成本推高，以保护消费者免受价格冲击，但预计企业后期有可能会采取将关税成本转嫁给消费者的策略5。 2025年上半年，中国生产者价格指数（PPI）低位运行，美国生产者价格指数稳中有降。 总的来看，中国PPI同比2024年上半年下降2.8%。逐月来看，1、2月份PPI同比分别下降2.3%、2.2%，主要受春节假日等因素影响；3月份以来PPI同比降幅持续扩大，至6月份已下降至3.6%，其中： •国际原油价格下行，带动国内石油相关行业价格下降，石油和天然气开采业价格月度同比降幅在1.3%—17.3%之间。国际有色金属价格上涨，推动国内有色金属冶炼和压延加工业价格同比连续6个月上行，涨幅在0.9%—9.5%之间。 •国际贸易的不确定性导致出口价格承压，叠加部分行业阶段性需求不足，带动价格下降。 美国上半年生产者端通胀压力温和，6月PPI同比增长2.3%，其中： •6月最终需求PPI、核心PPI环比持平，生产者端压力整体可控。•细分领域价格分化。6月，能源、科技硬件及物流价格上涨，行业景气度回升向好，但旅游业需求端疲软，导致旅游相关消费服务行业短期承压。 近期动态对行业的影响 2025年，中国政府将“提振消费、扩大内需”列为首要任务，消费市场呈现多元化发展态势。离境免税市场稳步增长，北京市退税商品月均销售额达1亿元，退税商店增至1,400多家。奢侈品市场在“618”购物节表现亮眼，天猫奢品新品成交额同比增长97%，多个奢侈品牌首发节日限定新品。 电商平台加速向“品质+品牌”双轮驱动转型，告别低价补贴模式，注重品牌价值和服务体验。防晒产品因户外活动需求增加而成为刚需，防晒产业迈向千亿级市场规模。人工智能赋能美业，助力肤质分析、智能客服等领域。健康消费升温，“药食同源”概念推动低糖低脂食品和中式养生水热销。食品饮料消费场景细分，一人食、野餐、聚会等多样化需求推动品牌创新，新修订的“禁酒令”全面禁止公务工作餐提供酒精饮料。同时，中餐连锁品牌加速出海，东南亚和北美成为主要目的地。 奢侈品市场增长持续承压，细分市场和领域表现分化 奢侈品与时尚 动态 经济活动 •根据韩国旅游发展局数据显示，2025年1月至4月访韩的中国游客同比增长约410%7，而韩国免税店也十分重视中国团体游客并降低代购销售比重，重点推广“韩国时尚”和“韩国美妆”。随着访韩的中国游客增多，未来韩国免税市场有望迎来回暖期。 出游 免税市场 节庆 政府职能与政策 鞋服市场表现高于预期，消费者趋向户外防晒等功能性单品 服装与鞋类 动态 •2025年1至6月，纺织行业生产、内销、出口、投资等主要经济运行指标实现增长，整体表现好于预期，经济运行基本平稳。 经济活动 •随着徒步、露营、骑行和水上运动等户外活动日益流行，城市人群逐渐趋向户外出行，亲近自然释放压力，为户外用品市场注入动力14。 ￚ中商产业研究院发布的《2025-2030年中国户外用品产业深度调研分析及发展趋势预测研究报告》显示，2024年中国运动户外用品市场规模达5,227亿元，较上年增长13.48%。中商产业研究院分析师预测，2025年中国运动户外用品市场规模将达到5,990亿元15。 潮流演变 ￚ从市场格局来看，中国户外市场呈现“高端专业化、大众性价比化、场景多元化”的特征，知名品牌探路者、牧高笛等在冲锋衣、轻量化装备等细分领域实现“单点突破”15。 •2025年，电商平台也将加速构建“品质+品牌”双轮驱动生态，逐步告别原有的以低价补贴争夺流量的市场格局，推动电商企业将重心转向品质信任、品牌价值、服务体验、长效经营能力等深层次竞争17。 节庆 •随着春夏季户外活动需求驱动（如露营、骑行），消费者防晒意识提升推动市场扩容，防晒产品是刚需，当前我国防晒产业正迈向千亿级市场规模。 出游 情绪护肤成美妆赛道新热点，企业出海开启东方美学赋能品牌之路 动态 影响a 经济活动 潮流演变 节庆 出海 “药食同源”深化健康消费需求，情绪价值凸显“悦己消费”核心 动态 影响a 经济活动 节庆 潮流演变 ￚ亿滋国际最新发布的《2024年全球零食现状报告》揭示了有关爱、联结和零食的新发现。调研显示，越来越多的消费者将零食作为向他人和自己表达爱的方式——71%的人认同分享零食是表达爱意的方式，64%的消费者经常通过零食联结他人，年轻一代特别倾向通过零食关爱自己42。 •2025年3月，国家卫健委与市场监管总局联合发布59项食品安全国家标准和修改单，新规明确规定，预包装食品不允许再使用“不添加”“零添加”等宣传用语进行特别强调，终结企业用模糊宣传误导消费者的乱象，倒逼行业竞争回归品质本真，消费者将拥有更透明的选择权。 政府职能与政策 •2025年5月新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确规定，全面禁止公务工作餐提供酒精饮料，更首次将央国企、金融机构纳入监管范围，被市场视为“新禁酒令”。这一规定直接导致白酒市场的政务渠道萎缩，促使食品饮料企业调整市场策略，更加注重商务和个人消费市场的发展。 餐饮业人工智能赋能驱动转型升级，政策助力企业资本化，连锁品牌加速推进全球化布局 动态 餐饮 影响a •2025年上半年全国餐饮收入27,480亿元，增长4.3%，整体保持扩容态势，各地通过规范外摆经营、举办美食节和行业创新活动等多种方式促进餐饮市场发展43。 经济活动 •2025年将成为餐饮供应链的出海元年，中餐连锁品牌出海呈现多元化发展态势。餐饮企业通过文化破壁、标准建立、供应链先行等策略加速出海拓增量。 出海 •2025年6月，中国人民银行等六部门联合发布《关