生猪月报：能繁逐步去化利多远月，关注旺季表现

农产品团队贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025年8月29日 一、现货表现1、8月，全国生猪均价环比下行0.44元至13.82元/公斤。其中，河南市场价格环比下行0.9元至13.61元/公斤;江苏市 场价格环比下降0.04元至13.72元/公斤;湖南市场环比下降0.33元至13.72元/公斤;重庆市场环比下降0.39元至13.25元/公斤;四川市场环比下降0.07元至13.6元/公斤。2、8月，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.01元至9.86元/kg，样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降 10.96元至1627.14元/头，市场淘汰母猪继续小幅放量，关注后市政策推动下的淘汰跟进情况。3、8月，7kg仔猪出栏均价环比下降80.47元至364.29元/头，15kg仔猪出栏均价环比下行123.96元/头至403.75元/头。 二、逻辑及展望◆逻辑：8月钢联样本企业计划出栏量为1322.57万头，环比增加5.26%,并且集团场继续响应农业部的出栏要求，大 猪出栏占比仍旧偏高，短期仍旧存在一定供应压力。中期，2025年1月~7月新生仔猪数量持续增加，按照6个月出栏时间推算，下半年生猪出栏量仍有增长空间。长期，从仔猪及母猪数量来推演，2026年5月份之前仍保持较高供应压力。但结合7月钢联样本企业的存栏情况来看，规模化养殖企业的能繁增量基本为0，中小散甚至出现小回落。此外，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加以及淘汰母猪价格下滑，与7月的能繁母猪数量走弱趋势匹配。利润方面，自繁自养利润继续走弱，利多远月产能去化。需求端，随着逐步开学及北方温度的初步回落，未来1-2月预计需求边际好转，将逐步呈现供需两旺格局。 ◆观点展望：现货及近月端，存在较高均重去化压力及产能兑现压力，价格中枢的压制预计较为明显。但是随着部分大肥猪源的去化及旺季的到来，旺季来临时价格重心或表现偏强。远月端，虽存量规模维持较高水平，但随着市场母猪淘汰量逐步增加，产能逐步去化有望助力远月合约上行，上涨仍需以时间换空间。策略上，关注逢低试多机会或进行反套思路对待。主力参考区间【13700，14500】 三、风险提示突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况.. 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 8月，全国生猪均价环比下行0.44元至13.82元/公斤。其中，河南市场价格环比下行0.9元至13.61元/公斤;江苏市场价格环比下降0.04元至13.72元/公斤;湖南市场环比下降0.33元至13.72元/公斤;重庆市场环比下降0.39元至13.25元/公斤;四川市场环比下降0.07元至13.6元/公斤。 来源:中辉期货有限公司 8月，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下行0.01元至9.86元/kg，样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降10.96元至1627.14元/头，市场淘汰母猪继续小幅放量，关注后市政策推动下的淘汰跟进情况。 8月，7kg仔猪出栏均价环比下降80.47元至364.29元/头，15kg仔猪出栏均价环比下行123.96元/头至403.75元/头。 官方存栏数量二季度末数量为42447万头，环比增加716万头。钢联样本企业8月计划出栏数环比增加22.07万头至1322.57万头。全国生猪出栏均重环比提升0.15kg至123.38kg，白条宰后均重环比下降0.01kg至91.19kg。 8月，标肥价差由月初的0.28元/kg扩大至-0.52元/kg，对二育投机仍存一定刺激。7月，7-49kg存栏占比环比下降0.56%至33%，50-89kg存栏占比环比下降0.26%至29.44%，90-140kg存栏占比环比下降0.04%至35.74%，140kg以上存栏数量占比环比提升0.85%至1.81%。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 7月，全国仔猪存活率环比下降0.05%至92.65%，7月全国仔猪出生数环比提升12.23万头至556.25万头，7月仔猪饲料销量环比减少0.04%。从仔猪出生情况来看，在无突发性疫病的情况下，2025年Q4季度的市场生猪供应将维持增量供应。 7月钢联样本规模化养殖企业的能繁增量基本为0，基本维持于50986万头。7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加2886头至112299头，官方能繁母猪7月数量环比下降1万头至4042万头。窝均健仔数7月维持在11.37头的较高位置，并未因高温出现明显回落。 8月，终端消费整体呈现较为明显淡季特征，下旬开始随着学校开学有所修复。全国屠宰企业开工率环比提升0.8%至28.71%，全国日度屠宰量周内环比提升1658头至120067头，屠宰利润环比小幅下降0.4元至-19.9元/头。生猪鲜销率环比下行0.1%至86.92%。冻品库存基本处于进出平衡阶段，企业亦无主动入库现象，冻品库容率环比提升0.04%至17.56%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 8月，玉米市场成交较为低迷，玉米价格整体偏弱运行，玉米价格由月初的2332.86元下行至2305.71元/吨。豆粕现货价格重心有所走强，豆粕价格由月初的2998元上行至3102元/吨。 8月，由于饲料端玉米的价格下滑，成本端重心整体走弱。外购仔猪成本由月初的1577.4元/头降低至1544.3791元/头；自繁自养成本由月初的1738元/头降至至1730.1302元/头。 8月，供应增加叠加需求恢复有限，现货表现不佳带动养殖利润进一步走低，有望弱化后市补栏动力。自繁自养利润由月初35元/头左右下探至最新负值-9.22元/头。而外购仔猪模式则受困于前期高企的仔猪成本，在当前行情下劣势进一步放大，亏损由月初的182元加剧至-222元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 8月下旬，由于近日全国平均猪粮比价跌至6:1以下，按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入三级预警区间。为促进生猪市场平稳运行，近期国家发展改革委将会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储，利好短期市场情绪。最新猪粮比价5.76，料肉比为2.81。