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2025年中报点评：主业收入修复，液冷等新业务持续成长

2025-08-29 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶国信证券 Cc

公司2025H1实现营收9.6亿/+14.6%，归母净利润1.0亿/-28.0%，扣非归母净利润0.9亿/-10.7%。Q2利润降幅扩大，主要受新厂房折旧费用增加影响。家用屏蔽泵收入同比增长5.8%至3.6亿，外销需求修复；节能泵和热泵配套产品收入分别同比增长超20%和55%。农泵收入同比增长17.6%至3.4亿，工业泵和商泵收入分别同比增长超20%和超80%。液冷温控领域收入0.7亿，同比增长105%，新能源汽车、储能等业务持续高增长。新业务投入影响盈利，预计随着放量及家用泵回暖，盈利有望回升。公司系屏蔽泵龙头，调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.6/3.2/3.8亿，同比增长1%/23%/19%，对应PE=33/27/23x，维持“优于大市”评级。风险提示：海外需求增长不及预期；行业竞争加剧；新客户拓展不及预期。

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