宝尊(BZUN US)发布2025年第二季度财报,总收入26亿元人民币,同比增长6.8%,符合市场预期;GAAP净利润为1800万元人民币,扣除一次性坏账准备后为5330万元人民币。BEC电商营收同比增长3%,BBM品牌管理营收同比增长35%,主要得益于Gap和Hunter品牌表现强劲。分析师上调2025年BEC GAAP营业利润增长预期至25%,集团层面营业利润预测上调至1.25亿元人民币,主要因运营效率提升超预期。BBM全年营收同比增长21%预测不变,亏损预测维持1亿元人民币。维持买入评级,目标价调整为3.52美元,估值微调至35.2美元,主要受现金流假设变化影响。预计2025年第三季度BEC/BBM业务年收入增长率分别为-1.0%/+22.0%,BEC非GAAP运营利润预计扭亏为2.3亿元人民币,BBM亏损预计收窄至4.4亿元人民币。