运营效率提升步入正轨

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阿里巴巴公布2023年第三季度业绩，总收入为人民币2478亿元，同比增长2%，非GAAP净收入同比增长12%至人民币499亿元。管理层强调了三大关键重点：增强用户粘性和时间花费、提升价值主张和加强数字零售业务部署。尽管高利润的CMR业务面临持续逆风，但各业务线的运营效率持续提高，整体调整后息税折旧摊销前利润同比增长16%至人民币538亿元。公有云是推动长期云收入增长的重点领域，管理层指出互联网的云需求恢复良好，并引导确保稳定性和安全性的特点其云服务。阿里巴巴对2023年的业务复苏持积极态度，并得到指导以运营效率思维方式进行投资以推动更好的增长。我们的SOTP基于目标价的TP下调至155.5美元，考虑到节拍的影响喜忧参半3QFY23的业绩和潜在投资推动长期增长。