《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》政策点评

核心观点与政策点评

2025版《钢铁行业稳增长工作方案》针对行业“供需失衡”的核心矛盾，强调“质量效益”为中心，提出2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右的目标。与2023版方案相比，新版方案更精准地把握行业问题，突出政策目标性，推动行业整合、优化和升级。

主要目标与总体要求

2023版方案提出2023-2024年钢铁行业工业增加值目标分别为3.5%、4.0%，而2025版方案将2025-2026年目标设定为4.0%。两版方案均涉及供需两端发力，但2025版方案更强调通过严禁新增产能、实施产量压减、高端特钢研发、大宗产品质量升级、拓展建筑和交通领域应用、数字化绿色化改造等措施，实现行业转型。

工作举措与政策调控

2025版方案新增加强行业管理、促进优胜劣汰的内容，包括：

• 实施产能产量精准调控，加大产能减量置换力度，对低碳炼铁工艺、兼并重组、高端特殊钢等项目给予差别化支持。
• 推进钢铁企业分级分类管理，落实《钢铁行业规范条件(2025年版)》，实施三级管理，并与产业政策、产量调控、财税、金融等政策协同。
• 细化工艺设备更新措施，包括加快高炉、转炉、电炉等限制类装备升级，推进主体设备大型化改造，推广先进电炉、特种冶炼等高端装备，支持有条件地区退出高炉-转炉长流程，发展电炉短流程。

行业“反内卷”与投资机会

本轮钢铁行业“反内卷”背景下，政策性调控成为关键手段，控量提价是实现行业质量效益提升的重要路径。2023年以来，黑色金属冶炼和压延加工业企业利润同比增长5175.4%，增幅接近52倍。在国家“稳增长”政策下，普钢公司业绩仍有较大改善空间，钢铁板块迎来配置良机。

投资建议与关注方向

维持行业“看好”评级，建议关注：

1. 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：首钢股份、华菱钢铁、新钢股份等。
2. 布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、马钢股份、鞍钢股份等。
3. 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：久立特材、方大特钢、中信特钢等。
4. 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素等。

风险因素

• 地产进一步下行。
• 钢铁冶炼技术发生重大革新。
• 钢铁工业高质量发展进程滞后。
• 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
• 钢材出口面临目的国关税壁垒。