轻工制造行业点评：《轻工业稳增长工作方案》发布，积极关注三大布局方向

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 轻工制造 2023年07月29日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 徐偲 资格编号：S0120523020002 邮箱：xucai＠tebon.com.cn 余倩莹 资格编号：S0120523020005 邮箱：yuqy＠tebon.com.cn 研究助理 成浅之 邮箱：chengqz＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《轻工制造周报：海外去库存拐点或将至，轻工出口链或迎复苏》，2023.7.23 2.《跨境电商行业深度：以跨境电商行业为例，探讨AIGC应用带来的新变革》，2023.7.18 3.《13部门联合发文，促进家居消费》，2023.7.18 4.《轻工制造周报：一次性电子烟海外爆发，关注格局重塑新机遇》，2023.7.16 《轻工业稳增长工作方案》发布，积极关注三大布局方向 [Table_Summary] 投资要点：  事件：7月28日，工信部、国家发改委、商务部发布《轻工业稳增长工作方案（2023-2024年）》的通知。《工作方案》以稳增长为主线，以重点产业为抓手，以主体培育为重点，以产业链提升为核心，提出着力稳住重点行业、培育壮大新增长点、充分激发内需潜力、积极稳住出口优势、推动产业生态协调发展、提升产业链现代化水平等6方面任务。明确行业发展目标，2023—2024年轻工业增加值平均增速4%左右，规上企业营业收入规模突破25万亿元，推广300项以上升级和创新产品，轻工百强企业竞争力进一步增强，培育升级50个规模300亿元以上轻工特色产业集群。  把稳增长摆在首要位置，着力稳住重点行业。《工作方案》指出，着力稳住家居产品、塑料制品、造纸、皮革、电池、食品等六大万亿级规模行业。家居：实施家居产业高质量发展行动方案，开展智能家居互联互通发展行动，强化标准引领和平台建设，促进家用电器、家具、五金制品、照明电器等行业融合发展。积极开发推广绿色智能家用电器、休闲娱乐、个人护理和母婴家用电器、健康厨卫、智能化多场景照明系统、天然材质家具、功能型家具、智能锁具等产品。推广柔性化生产、个性化定制、全屋定制等新模式。造纸：推进造纸行业林纸一体化建设和非木原料的科学应用，提高国内原料供给能力；加快高等级绝缘纸、特种纸基复合材料制造技术突破；开发适合婴幼儿和老年人群的护理卫生产品，组织实施一批节能降碳技术改造项目。近年来造纸龙头企业不断向产业链上游拓展，对节能降碳等环保要求的提升或将加速造纸行业落后产能的出清，行业集中度有望持续提升。  培育壮大新增长点，充分激发内需潜力。《工作方案》指出，培育壮大老年用品、婴童用品、文体休闲用品、生物制造和预制化食品等市场空间大的新增长点，打造轻工新品、名品、精品矩阵，联动线上线下拓展消费场景。老年用品：培育老年用品产业园区，鼓励地方设立专项支持老年人家庭住宅及家具设施适老化改造。 2022年，我国老年用品市场规模达4.6万亿元，近两年平均增速达10%，银发经济发展空间广阔。婴童用品：大力推广教育类、模型类、户外及运动类婴童用品，推动新国潮、博物馆、文旅IP等品牌授权。文体用品：加快发展方便快捷办公用品、绿色健康文具用品、多功能智能化运动健身器材,引导和创造消费需求。  加快建立国际化品牌，积极开拓海外新兴市场。《工作方案》指出，要提高品牌产品出口比例，巩固家电、家具、五金照明等传统出口市场；加强“一带一路”、RCEP地区市场研究，引导企业合理安排产业布局投资；支持跨境电商、海外仓等外贸新业态发展。受外部环境复杂严峻等因素影响，上半年，轻工8种重点商品出口额2196亿美元，同比下降4.4%，出口稳中趋缓。相比传统OEM/ODM模式，拥有自主品牌、挖掘新兴市场以及布局跨境电商、海外仓等外贸新业态的出口企业有望享受更高的产品附加值，竞争壁垒更为坚固。  投资建议：我们认为需关注稳增长、新增量以及出口链三大方向（具体标的梳理见下表）。建议关注：稳增长方向下，家居（志邦家居、居然之家、匠心家居），造纸（太阳纸业、仙鹤股份、岳阳林纸）、包装（海顺新材）；新增量方向下，老年婴童护理（可靠股份、豪悦护理），文体用品（晨光股份、舒华体育），生物制造（永安林业）；出口链方向（乐歌股份、盈趣科技、吉宏股份、致欧科技）。  风险提示：宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 -18%-15%-11%-7%-4%0%2022-072022-112023-03沪深300 行业点评 轻工制造 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表1：相关标的梳理 资料来源：各公司公告，德邦研究所 行业点评 轻工制造 3 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 徐偲，南洋理工大学工学博士，CFA持证人。曾在宝洁（中国）任职多年，兼具实体企业和二级市场经验，对消费品行业有着独到的见解。2018年加入中泰证券，2020年起负责轻工团队。2021年加入国元证券，担任大消费方向负责人，主导轻工、纺服、新零售行业研究。2023年2月入职德邦证券，负责轻工+中小盘研究。擅长深度产业研究和市场机会挖掘，多空观点鲜明。在快速消费品、新型烟草、跨境电商、造纸、新兴消费方向有丰富的产业资源和深度的研究经验。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。