本周市场表现
- 钢铁板块整体下跌0.23%，表现劣于大盘。
- 特钢板块下跌0.63%，长材板块下跌0.82%，板材板块下跌0.13%。
- 铁矿石板块上涨1.29%，钢铁耗材板块下跌0.29%，贸易流通板块下跌0.882%。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率90.0%，周环比下降0.23个百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率56.5%，周环比下降0.13个百分点。
- 五大钢材品种产量772.1万吨，周环比增加6.03万吨，周环比增加0.79%。
- 日均铁水产量为240.13万吨，周环比下降0.62万吨，同比增加15.67万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量857.8万吨，周环比增加4.78万吨，周环比增加0.56%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量9.4万吨，周环比下降0.04万吨，周环比下降0.45%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1046.4万吨，周环比增加29.17万吨，周环比增加2.87%，同比下降8.39%。
- 五大钢材品种厂内库存421.5万吨，周环比下降2.33万吨，周环比下降0.55%，同比增加0.19%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3520.7元/吨，周环比下降4.96元/吨，周环比下降0.14%，同比增加2.02%。
- 特钢综合指数6646.9元/吨，周环比增加8.20元/吨，周环比增加0.12%，同比增加0.77%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为33元/吨，周环比下降34.0元/吨，周环比下降50.75%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-123元/吨，周环比下降30.0元/吨，周环比下降32.26%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为782元/吨，周环比上涨12.0元/吨，周环比上涨1.56%。
- 京唐港主焦煤库提价为1630元/吨，周环比持平。
- 一级冶金焦出厂价格为1825元/吨，周环比持平。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为10.78天，周环比增加0.0天，同比下降0.1天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.66天，周环比增加1.0天，同比增加2.1天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.02天，周环比增加0.2天，同比增加1.8天。
政策与行业分析
- 工信部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在推动行业平稳运行和结构优化升级。
- 方案明确目标，2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右，经济效益企稳回升，市场供需更趋平衡，产业结构更加优化。
- 政策性调控将成为本轮“反内卷”过程中的关键手段之一，控量提价则是实现行业质量效益提升的重要路径。
- 1-7月黑色金属冶炼和压延加工业企业利润同比增长5175.4%，增幅接近52倍。
- 海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。
投资建议
- 预计钢铁需求总量在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或边际略增。
- 平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。
- 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，高端钢材有望充分受益。
- 维持行业“看好”评级，建议关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的公司：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
