市场回顾
- 2025年9月，中信基础化工行业指数上涨5.02%，在30个中信一级行业中排名第7位。最近一年来，中信基础化工指数上涨28.23%，跑赢上证综指11.86个百分点，跑赢沪深300指12.73个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第10位。
- 2025年9月，33个中信三级子行业中，16个子行业上涨，17个子行业下跌。锂电化学品、电子化学品和改性塑料行业表现居前，分别上涨32.82%、12.09%和11.91%。其他塑料制品、食品及饲料添加剂、复合肥行业表现居后，分别下跌7.61%、5.72%和5.57%。
- 2025年9月，基础化工板块524只个股中，215支股票上涨，309支下跌。蓝丰生化、天际股份、*ST亚太、天赐材料和湖南裕能位居涨幅榜前五，涨幅分别为103.92%、84.82%、77.79%、77.45%和66.95%。安利股份、阿科力、驱动力、奇德新材和苏州龙杰跌幅居前，分别下跌24.95%、22.28%、20.47%、19.93%和19.88%。
行业与公司要闻回顾
- 新一轮石化化工行业稳增长工作方案发布，提出2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强等目标。方案围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署10项重点任务。
- 8月份原油生产增速加快，原油加工较快增长，天然气、电力生产平稳增长。
- 1—8月份，化学原料和化学制品制造业实现利润总额2460.8亿元，同比下降5.5%。
- 60余家石油和化工企业上榜2025中国企业500强。
- 巴斯夫湛江一体化基地取得两项重大里程碑：丙烯酸丁酯装置顺利投产、乙烯联合装置以及所有一体化石油化学品装置完成机械竣工。
- 盛虹石化10万吨/年POE项目投产。
- 万华化学子公司获科威特石化战投6.38亿美元，获得后者25%股权。
- 我国新增1.58亿吨页岩油探明储量。
- IEA油气投资立场发生重大转变，认为全球需开发新的油气资源以维持供应稳定。
- 亚洲石化行业面临多重挑战，烯烃行业低迷，需求疲软和供过于求的市场基本面、地缘政治波动叠加原油价格震荡的原料采购不确定性，以及关税争端下不断变化的贸易流向。
- 美LNG出口热恐以供应过剩收尾，预计2025年及未来几年还将有多个项目完成最终投资决定，到2030年，全球LNG市场出现供过于求、价格下跌等潜在风险。
- 赢创下调三季度业绩预期，预计调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)将在4.2亿至4.6亿欧元之间。
河南上市公司行情及行业要闻
- 2025年9月，17家河南基础化工行业上市公司中，9家上涨，8家下跌。多氟多、建龙微纳、天力锂能、新乡化纤和力量钻石表现居前，分别上涨51.96%、17.29%、12.15%、9.57%和5.11%。利通科技、瑞丰新材、惠丰钻石、风神股份和东方碳素表现居后，分别下跌14.59%、14.05%、9.83%、5.83%和3.75%。
- 河南能源集团和中国平煤神马集团将战略重组，推动河南能源化工产业“强链补链延链”。
- 心连心集团江西基地二期大项目一次开车成功。
- 平煤神马尼龙科技己内酰胺改造项目开始阶段试车。
产品价格跟踪
- 2025年9月，国际油价延续下行态势。卓创资讯跟踪的319个产品中，93个品种上涨，175个品种下跌。涨幅居前的分别为电解钴、钴酸锂、无水氢氟酸、苯磺隆和萤石，跌幅居前的分别是氧气、异丁醛、二氯甲烷、氮气和硫酸。
行业评级及投资观点
- 中信基础化工板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为28.50倍，维持行业“同步大市”的投资评级。10月份的投资策略，建议两个维度布局，关注农药、涤纶长丝、煤化工、磷肥和钾肥行业。
- 行业稳增长工作方案发布，有望推动行业供需改善，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，迎来景气的阶段性好转。建议关注供给端改善空间较大，行业盈利弹性较大的板块，包括农药、涤纶长丝、煤化工行业，另一方面关注美联储降息背景下，具有较强资源属性的钾肥和磷化工行业。
风险提示
