《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024 年）》点评：电力设备

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 电力设备 《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）》点评 ➢ 行业事件： 2023年9月4日，工业和信息化部印发《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）》（工信部重装〔2023〕119号），旨在夯实电力装备行业增长基础，推动电力装备行业高质量发展，力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左右。 ➢ 重大工程引领装备升级，看好电力装备国产化水平提升 今年年初《新型电力系统发展蓝皮书》发布以来，我国风光大基地、华龙一号、特高压直流等重大项目开启批量建设浪潮，依托这些工程项目，可以快速提升我国电力装备制造的水平和能力。同时，也侧面印证了重大项目在未来的一段时间或将加速建设、加速开工、加速核准，形成项目需求与装备制造能力的良性循环发展。 ➢ 加快装备推广应用，重视首台（套）重大技术装备放量机会 政策提出要修订首台（套）重大技术装备推广应用指导目录，引导地方政策支持方向和社会资源流向，尽快优化完善首台（套）重大技术装备保险补偿政策，重点支持攻关突破的创新产品加快推广。首（台）套作为近三年推出的评价政策，对重大技术装备的推广起到重要作用，我们建议持续关注今年能源领域首（台）套技术方案的落地情况，比如一系列新型储能技术、混氨燃烧技术等。 ➢ 开拓国际市场，推动电力装备走出去 政策指出，我国龙头企业与一带一路国家签订一批风电、光伏、水电项目，后续将继续开拓国际市场，推动电力装备走出去。从世界能源格局可以看出，目前非洲、东南亚、南美、中东等地区能源供应不是非常稳定，一定程度上影响了当地制造业的发展，而目前这些地区的用电需求增长较为迅速。我国将因地制宜采取贸易、工程承包、投资、技术合作等方式开展双方、三方和多方市场合作，推动更多电力领域项目落地，进而带动我国电力装备产业大规模走出去，实现电力装备行业主营业务收入和工业增加值年均增速水平的实现。 ➢ 投资建议 从总目标上，行业年均增速9%已超过我国GDP增速目标，同时重大项目上马奠定行业增长基础，我们认为近两年行业面整体向上动能已经较强。具体来看，我们建议抓住“首台套”与“走出去”两个关键词，寻找更具α的子环节与公司。 1、首台套方面：建议关注近一个批次的入选首台套的参与公司，包括1）龙源技术：燃煤电厂掺氨燃烧成套技术及关键设备；2）中天科技：±400kV交联聚乙烯绝缘光纤复合直流海底电力电缆、10kV三相同轴超导电缆系统；3）华明装备：换流变压器有载分接开关；4）中国天楹：100MWh重力储能成套装备；5）国机重装：抽蓄整锻转子中心体、核电常规岛汽轮机焊接转子锻件；6）国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电等：超、特高压直流工程成套装备及关键部件。 2、走出去方面：建议关注已经有成熟设备销售、即将扩大布局、央国企组团出海三条路径，如思源电气、海兴电力、炬华科技、三星医疗以及中国电气装备集团旗下的中国西电、平高电气、许继电气、西高院等。 风险提示：重大项目进度不及预期，关键核心零部件国产化不及预期，国际工程风险等 证券研究报告 2023年09月04日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn 联系人：袁澎 邮箱：yuanp@glsc.com.cn 相关报告 1、《电力设备：固态电池量产装车加速，海外储能23H1装机高增》2023.08.27 2、《电力设备：7月风光装机同比高增，宁德4C电池引领超充时代到来》2023.08.20 -30%-17%-3%10%2022/92023/12023/52023/9电力设备沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇二座25楼 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心大厦45楼 电话：0510-85187583