北交所信息更新：汽车电子+工控双轮驱动高增长2025H1营收+40.3%，产能提前释放开启新篇章

2025-08-29 诸海滨开源证券 Yàng

核心观点：雅葆轩受益于汽车电子订单量快速增加、工业控制领域客户项目深入合作及交付能力提升，2025年上半年营收同比增长40.25%，归母净利润同比增长20.02%。公司汽车电子、工业控制业务分别实现营收同比增长195%和112%，成为业绩增长主要驱动力。PCBA产能扩充项目进展顺利，新建厂区预计提前投入使用以释放产能空间。
关键数据：
- 2025年上半年营收2.5亿元（+40.25%），归母净利润2927万元（+20.02%）。
- 汽车电子、工业控制业务分别实现营收9,157.62、6,391.44万元，同比增长195%、112%。 -募投“高端电子制造（PCBA产品）扩产项目”投入进度达97.18%，新生产线预计2026年6月30日可使用。
研究结论：看好公司产能释放、汽车电子及工业控制领域的结构性增长，以及PCB产业链高景气度。维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.64/0.80/0.94亿元，对应PE分别为33.7/27.0/22.9倍，维持“增持”评级。
风险提示：应收账款余额较大、毛利率下降、客户集中等风险。