北交所信息更新：KNX安全系统全球领军者，技术壁垒与出海双轮驱动成长，2025H1归母净利润增长13%

2025-08-28 诸海滨开源证券绿毛水怪

核心观点：视声智能作为KNX安全系统全球领军者，通过技术壁垒和出海双轮驱动实现成长。公司持续加大研发投入，产品通过VDE认证，并积极拓展国内外市场。
关键数据：
- 2025H1业绩：营业收入1.28亿元（同比增长11.01%），归母净利润2,692.88万元（同比增长13.36%）。
- 研发投入：研发费用1,537.42万元，占营业收入12.05%，拥有254项专利（其中发明专利59项）。
- 产品布局：KNX安全产品数量居中国第一、全球第六，推出近10款新品。
- 市场覆盖：经销服务网点及标杆案例覆盖全球70多个国家及地区，国内覆盖20多个省份及直辖市。
荣誉与策略：获得多项荣誉，包括“K-BUS”商标入选广东省重点商标保护名录等；继续推进国内销售与海外市场并举的销售策略。
财务预测：
- 2025-2027年盈利预测：归母净利润分别为65/83/105百万元，对应EPS分别为0.92/1.17/1.47元/股，PE分别为29.9/23.5/18.6倍。
研究结论：维持“增持”评级，看好公司业绩增长能力、研发投入及产品出海创收。
风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险。