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北交所信息更新：玉米种子丰产降本盈利提升，合同负债1.1亿印证高景气，2025H1归母净利润+12%

2025-08-25 诸海滨开源证券梅斌

核心观点：康农种业2025年半年报显示，公司营收4587万元，同比下滑2.68%；归母净利润868.85万元，同比增长12.22%。玉米种子丰产降本提升盈利能力，合同负债1.09亿元印证高景气。公司积极拓展海外市场，成立国际事业部，布局东南亚、非洲等地区。引入人工智能加速育种进程，与科研院校合作推动品种研发。
关键数据：2025H1玉米杂交种子毛利率40.45%，同比增加12.97个百分点。华东、东北、西南营收同比增长35.54%、33.07%、24.62%。合同负债1.09亿元，主要用于黄淮海区域市场预收2025-2026年销售货款。
研究结论：上调2025-2026年及新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.04/1.19/1.38亿元，EPS分别为1.04/1.20/1.39元/股，对应PE分别为25.1/21.9/18.8倍，维持“买入”评级。
风险提示：收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险。

北交所信息更新：玉米种子丰产降本盈利提升，合同负债1.1亿印证高景气，2025H1归母净利润+12%

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