北交所信息更新：2025H1归母净利润同比+41.84%，新产品放量有望成为公司新利润增长极

2025-09-05 诸海滨开源证券张曼迪

核心观点：中裕科技2025年上半年经营稳定，营收和利润均实现增长，主要增长动力来自海外市场，尤其是美国和中东地区。公司新产品市场开拓顺利，有望成为未来新的利润增长极。
关键数据：
- 2025年上半年营收3.59亿元，同比增长23.81%；归母净利润5261万元，同比增长41.84%。
- Q2单季度营收1.75亿元，同比下降5.17%；归母净利润2152万元，同比下降6.21%。
- 境外市场收入2.87亿元，同比增长45.33%，毛利率55.4%；国内市场收入7214万元，同比减少22.08%，毛利率40.71%。
- 耐高压大流量输送软管业务营收2.49亿元，同比增长36.09%，毛利率59.95%。
研究结论：
- 公司新产品“柔性增强热塑性复合管”和“钢衬改性聚氨酯耐磨管”进展顺利，未来有望成为新的利润增长点。
- 维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.22/1.47/1.71亿元，EPS分别为0.93/1.11/1.30元，当前股价对应PE分别为24.6/20.5/17.6倍。
- 维持“增持”评级，看好公司新产品市场开拓带来的业绩增长。
风险提示：原材料价格波动、新产品市场开拓不及预期、市场竞争加剧。