1、基本面：
- 外盘反弹，20均线有支撑。
- 产业链上，矿价维稳，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺。
- 不锈钢库存有所回升，期待金九银十提振消费，去库存。
- 新能源汽车产销数据较好，但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限。
- 中长线过剩格局不变，偏空。
2、基差：
- 沪镍现货121750，基差760，偏多。
- 不锈钢平均价格13800，基差950，偏多。
3、库存：
- LME库存209676，+456，偏空。
- 上交所仓单22013，-12，偏空。
- 期货仓单：沪镍100431，-420，偏空；不锈钢100431，-420，偏空。
4、盘面：
- 沪镍收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多。
- 不锈钢收盘价在20均线以下，20均线向上，中性。
5、主力持仓：
6、结论：
- 沪镍2510：20均线上下震荡运行，下方成本线有支撑。
- 不锈钢2510：20均线上下宽幅震荡运行。
7、多空因素：
- 利多：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑。
- 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降。
8、关键数据：
- 沪镍主力120990，伦镍电15300。
- 上期所镍库存26943吨，期中期货库存22552吨。
- 不锈钢全国库存109.17万吨，环比上升1.28万吨。
- 镍矿品味：红土镍矿CIFNi1.5%57570美元/湿吨，CIFNi0.9%29290美元/湿吨。
- 镍铁价格：高镍8-129429420元/镍点，低镍2以下344034400元/吨。
- 不锈钢生产成本：传统成本废钢生产成本低镍+纯镍成本130161354216644。
9、镍进口成本测算：
