行情概览
- 2025年8月28日，生猪注册仓单430手。
- 短期现货下跌空间有限，关注生猪降重幅度。
- 生猪主力合约（LH2511）增仓3370手，持仓约7.5万手，收盘于13590元/吨，最高价13750元/吨，最低价13570元/吨。
重点数据追踪
- 白条均价：2022年17.72元/公斤，2023年388.7元/吨，2024年13.62元/公斤。
- 玉米价格：2022年2,100元/吨，2023年2,388.7元/吨，2025年3,000元/吨。
- 生猪出栏价：全国13.62元/公斤，河南13.73元/公斤，四川13.35元/公斤。
- 屠宰量：2022年40,000头，2025年260,000头。
- 期货价格：01合约13940元/吨，03合约13160元/吨，05合约13530元/吨，07合约14095元/吨，09合约13300元/吨，11合约13590元/吨。
- 主力基差：河南140-65元/吨。
- 合约价差：11-01合约价差-350元/吨。
基本面分析
- 供应端：3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限；仔猪数据显示2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端：下半年消费比上半年好。
- 肥标差：历史情况显示或震荡走强。
- 市场多空逻辑：
- 空头：养殖端降重缓慢，供应压力未释放；后续出栏量有望持续增加；三季度需求支撑有限。
- 多头：养殖端已降重利好后市；现货价格韧性强，供需不宽松；后续出栏增量有限，三四季度进入消费旺季。
策略建议
- 观点：震荡调整。
- 核心逻辑：
- 母猪、仔猪数据显示12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难上涨。
- 150Kg与标猪价差企稳反弹，季节性看有望继续走强，削弱散户降重意愿，给猪价支撑。
- 若养殖端继续降重或体重稳定，猪价或震荡调整，对11合约利好，建议暂时观望。
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