公司经营情况
2025年上半年，聚和材料实现营业收入64.35亿元，同比下滑5%；归属于上市公司股东净利润1.81亿元，同比下滑40%。其中，单二季度营业收入10.42亿元，环比增长4%；净利润9100万元，环比增长2%。业绩主要由光伏导电浆料板块贡献。出货量方面，上半年光伏导电浆料销量超930吨，市场份额保持稳定，第二季度出货量接近490吨，环比提升主要因市场份额稳定提升及下游光伏电池环节开工率提升。产品结构方面，N型产品占比达96%，BC及HJT等新型浆料单月出货量突破2吨。
研发投入与资产质量
公司研发投入达3.44亿元，占营收比重5.34%，形成“材料-工艺-设备”全栈自研体系，在少银化、无银化、BC、HJT、钙钛矿等新一代技术中保持领先。资产质量方面，总资产94.62亿元，所有者权益47.48亿元，资产负债率50%；货币资金及金融性交易资产超20亿元，存货约9.7亿元；计提信用减值损失3032万元，主要系应收账款规模增加。
下半年展望
公司将继续围绕研发、生产、人才、产品结构优化，向上游延伸巩固产业链竞争优势，横向拓展孵化新产品、新业务，打造第二、第三成长曲线。
公司业务布局
- 铜浆产品：已对接主流一体化组件客户及设备厂商，完成专利布局，小批量出货，重点推进量产设备开发及市场教育，预计25Q3推出第二代铜浆产品。
- 非光伏领域：布局胶黏剂系列产品，子公司德朗聚开发出新一代光伏组件封装定位胶等；子公司匠聚在高端电子浆料领域打破海外企业垄断，进入头部客户供应链体系。
- 钙钛矿领域：完成单结钙钛矿超低温固化背电极浆料开发，适配钙/硅和钙/钙叠层浆料已导入宁德时代等多位头部客户。
- BC浆料：2025年上半年出货量达8吨，单月超2吨，P+poly区市场份额绝对领先，存在一定溢价。
- 液冷领域：参股绿色云图，看好液冷行业前景，希望通过股权投资协同布局相关液冷材料。
研究结论
聚和材料在光伏导电浆料领域保持领先地位，通过技术创新和产品结构优化稳定业绩。公司积极拓展非光伏领域，布局胶黏剂和电子浆料，并押注钙钛矿和液冷等新兴市场，未来有望打造平台化材料科技集团。
